2016广电行业有哪些热题？

资本市场钱怎么赚

参与嘉宾：渤海证券分析师 齐艳丽 首创证券分析师 张炬华 平安证券分析师 林娟

除具备“生态”及“平台”布局特征的大龙头会继续享受行业红利之外，具有专业性、精品化特质的小众公司将迎来一片光明之路。

预计2016年将有更多大IP精品剧推出，越来越多的电视剧公司会收购互联网营销公司，为付费模式下产品宣发做准备。

记者：资本具备最敏锐的嗅觉，从资本的走向可以知道行业的整体情况。在走进2016年之初，请先总结一下2015年广电上市公司的整体表现。

齐艳丽：2015年整个文化传媒行业的行情表现跌宕起伏，在上半年的牛市上涨之后遭遇大幅回调，然后在下半年呈现逐步恢复的态势。截至2015年12月21日，渤海传媒行业指数上涨80.68%，跑赢沪深300指数的71.28%。

广电上市公司主要包括影视板块和有线电视板块，其中影视板块涨幅为125.38%，居整个文化传媒行业上涨幅度第二；有线电视板块则表现平淡，涨幅为35.68%。具体到个股，上涨最多的是万达院线，全年涨幅755.1%；跌幅最大的是长城影视，2015年股价下跌了3.66%。

张炬华：2015年，有线电视公司进行了积极扩张，前三季度营收增长率靠前的3家公司（东方明珠、湖北广电、华数传媒）净资产增长同比分别达到4.7倍、1.5倍和3.4倍，远高于去年同期增长水平和其他公司。其中，东方明珠与百视通的正式合并是2015年业界最重大的新闻。

从前三季度数据显示的赢利能力和收益质量上看，有线电视行业整体净资产收益率出现约0.3个百分点的下调，均值为7.22%。行业整体毛利率相比去年同期平均减少了2~3个百分点，均值为35.12%。主要原因是多家公司营收增长乏力。不过，行业整体净利率涨跌互现，均值有所上升，为17.14%，华数传媒、湖北广电、天威视讯、歌华有线、电广传媒等5家公司出现明显上浮，而其他公司则有所下调。

影视公司的业绩多数提升明显，其中华录百纳、唐德影视和华谊兄弟营收增幅大于100%，不过这3家公司净资产增长率也大于100%。

记者：IP（知识产权）是2015年最热门的词汇，这一热度会不会持续蔓延至2016年？

齐艳丽：2015年“影游联动”成为影视与游戏行业的一大新趋势。“影游联动”是指影视作品和游戏作品IP之间的相互转换。前者以观赏性见长，后者以互动性为王，这样的组合，旨在同时迎合两个市场，让内容和创意在更多的平台展示，以更好地发掘IP的变现价值，同时可以反哺IP的品牌价值。2015年较为有代表性的产品《花千骨》《琅琊榜》等热门电视剧的同名游戏，都取得了较为优异的成绩。

张炬华：2015年IP变现概念在资本市场上表现亮眼。我们认为，文化传媒领域IP产业链的日臻完善将促进IP市场的良性竞争，有实力有资源的公司将脱颖而出，估值趋向水涨船高。因此，IP变现主题的标的在2016年仍然是最具确定性的热门题材。

不过，要注意的是，在传统经营模式下，影视行业投资风险大、竞争激烈，同样的成本投入创造营收的效果具有波动性，成本回收周期较长，大公司的经营效率也面临波动风险。从2015年影视行业前三季度情况看，整体经营效率下降明显，毛利率平均下降约6个百分点，净利率也平均下降约6个百分点。其中净资产收益率下降幅度较大的有华策影视和光线传媒，毛利率同比分别下降约11个百分点和13个百分点，净利率同比分别下降7个百分点和9个百分点。

林娟：其实，受到“一剧两星”、新媒体PK传统电视台等因素影响，传统电视剧市场逐渐调整，2015年前三季度，电视剧发行数量为259部1.03万集，相比过去几年数量走低。

不过，随着网络剧兴起，激烈的竞争也推动了影视营销发展。付费模式既打开了电视剧公司的空间，也推动了其从过去的2B（公司对公司）模式转变为依赖内容、制作水平乃至营销能力的2C（个人对个人）模式。预计2016年将有更多大IP精品剧推出，越来越多的电视剧公司会收购互联网营销公司，为付费模式下产品宣发做准备。

记者：2016年1月3日公布的消息称，2015年中国电影总票房达440.69亿元，同比增长48.7%，这种高速增长是否持续至2016年？

齐艳丽：2016年仍将是电影行业的火热之年。在目前国内银幕总数超过3万块的基本面下，2016年国产大片与好莱坞进口片的集中释放将继续激发起国内电影票房的增长潜力。

总体来看，我们预计2016年我国电影票房市场将会继续保持30%左右的增速。国内几大电影龙头企业如光线传媒、华谊兄弟、万达影业等在行业的影响力会越来越大，国产片整体制作、发行水平都会有一定的提升；居民观影习惯的形成、院线的下沉建设等外界因素的促进，使整个电影市场在未来几年内都会继续保持较高的景气度。

林娟：2015年，除了电影票房增长速度很快之外，还可以看到，影片题材更加丰富，一方面涌现了《港囧》《寻龙诀》等工业化大片，另一方面也涌现出《西游记之大圣归来》《捉妖记》《老炮儿》等新题材的高票房作品。2016年，我们预计以《三体》《长城》为代表的国产科幻题材、《小门神》《疯狂的年兽》《大鱼海棠》等动漫题材等都将进一步丰富屏幕，全年票房有望冲破600亿元。

记者：2016年被称作是体育大年，对此你们怎么看？会不会在资本市场有明显的动作？

张炬华：体育题材在2015年的市场表现虽然乏善可陈，但是我们看好整个文化传媒行业内对体育题材的追捧程度，针对体育题材的资本运作事件预计仍将维持高频率。例如业务拓展迅猛的影视企业华录百纳，2015年新设立华录蓝火体育产业发展有限公司，目标是打造中国最为领先的体育营销、赛事运营和体育传媒平台。

林娟：2016年体育有望在资本驱动下持续爆发。首先，居民收入上升到一定水平后，会越来越注重健康的生活方式，对体育的消费也会相应提高。其次，对赛事举办、转播权等放开，有利于增强市场活力，促进公平竞争，新的一年将为我国体育市场带来版权垄断的破除和赞助收入的增长。再次，2016年，第三十一届奥运会和欧洲杯等催化，将为体育产业带来大量商务赞助。

记者：2016年广电行业的融合发展、转型升级将会有怎样的走势？

齐艳丽：2016年仍将是以优质内容为核心的大发展之年，具有优质内容创作潜力与能力、开发与经营属性的相关公司仍将在中长期内受到市场的持续追捧。此外，对于以广电媒体为代表的国有传媒公司而言，在目前互联网渠道强势崛起的大背景下，传统媒体生存与转型的压力日益加大，上层政策的持续推动与自身改革的果断实施将是其成功转型的两大催化剂。除具备“生态”及“平台”布局特征的大龙头会继续享受行业红利之外，具有专业性、精品化特质的小众公司将迎来一片光明之路。

在顶层政策大趋势已经清晰确立的基础上，未来针对文化传媒行业更加细分且有针对性的政策将是主要方向，因此我们预计具备产业发展空间、产业链覆盖面积广阔的相关子行业将会在2016年受到更多的政策扶持；而相对较为传统的相关产业及公司则将继续尝试以体制改革或资产运作方式进行转型升级。

张炬华：传统有线广播电视产业与新媒体业态具有较强融合性，业态的拓展将为公司的营收增长带来较快的成效。广电网络运营商在传统主业上正沿着数字化、双向化和高清化的方向积极加速转型，并通过互联网融合电视、有线宽带网络、大数据分析平台、增值服务等多元化新业态全面融入“互联网+”时代，增强竞争实力。积极进行扩张、资本运作频繁的公司，在业务结构升级的助力下，将呈现稳健的业绩增长趋势；而其他公司的整体业绩增长则会呈现出明显颓势。

红色记忆影视作品怎么拍

2016年是中国共产党建党95周年，也是红军长征胜利80周年，为了将抗日战争胜利70周年的红色印记延续下去，许多影视作品主打“红色牌”，立意鲜明，主题深刻，视角独到，它们将为2016的影视界创造更多具有历史内涵和教育意义的佳作。

在中央电视台2016年广告招标重点节目解读会上，作为2016年央视电视剧频道十大剧目之一的《血战湘江》进入大众视野，该剧讲述了长征途中，红34师全军将士血战湘江的悲壮故事。

早在2015年3月，由著名导演苗月执导，为献礼建党95周年而重点打造的大型史诗故事片《大火种》就已开拍，预计今年上映。《大火种》再现了1926年冬中国首版《共产党宣言》如火种般在中共党员和人民群众之间传递的感人故事。

电视连续剧《红色护卫》为纪念红军长征胜利80周年的献礼片，已经成为2015年北京市文化精品工程重点项目。该剧讲述了红军运输小分队在反围剿中克服千难万险、胜利完成任务的故事，热情讴歌了中国工农红军坚定的革命信念和百折不挠的精神。北京电视台10集系列纪录片《长征》的摄制组重回长征路，走访14个省区，挖掘红军长征珍贵的历史档案，记录长征故地今昔对比，诠释长征精神在新时代的意义。在革命老区福建，电影《绝战》是福建省唯一一部纪念红军长征胜利80周年的献礼影片，已于2015年10月开机，争取在今年8月上映。影片以长征途中红五军团34师血战湘江为背景，反映了宁化苏区人民光辉的革命历史以及为中国革命胜利所作出的巨大牺牲。此外，大型电视连续剧《连城决》以福建省连城县朋口镇松毛岭战役为背景，反映了红军长征前的最后一站——松毛岭战役。

在红军长征停留时间最长的四川，由四川省委宣传部联合多家单位共同合作的大型红色史诗电视剧《红色女子独立营》计划于今年年底播出。

体育大年转播权怎么抢

2016年是体育大年，里约奥运会、足球欧锦赛等大型体育赛事，将把国人的民族情感和体育激情点燃。自从国务院出台《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》中，明确“放宽赛事转播权限制”后，体育赛事成为传统媒体和新媒体竞相争夺的内容，电视独大的地位也逐渐被削弱。

随着我国将体育产业上升为“国家战略”，有研究机构预测，中国的体育产业到2025年，将达到5万亿元。赛事转播权是体育电视产业中的核心资源，以英超、温网、NBA等不同项目顶级赛事为例，转播权收入占比往往在40%~50%，其次才是赞助收入、门票及衍生品销售。2015年，腾讯用5年5亿美元的价格拿下NBA在中国的网络独家版权；PPTV用2.5亿欧元拿下西甲未来5年在中国的版权，并且签下CBA、亚冠联赛等诸多赛事；体奥动力用5年80亿元人民币拿下中超版权；乐视疯狂揽下女足等120多项体育赛事版权……从购买电视节目版权，到如今直接买断体育赛事独家转播权，新媒体正在剧烈撼动分割着电视的垄断版图，开始与电视同台竞争。

央视总编室节目研发中心主任吴克宇认为，体育产业链条有最重要的三个点，一是内容的制造，二是传媒的传播，三是衍生品的销售。互联网能够把整个链条串起来，而且它拥有巨大的用户流量入口，这对体育产业非常重要。中央电视台主持人白岩松表示，之所以关注新媒体购买体育赛事版权，是因为这是一场没有壁垒的竞争。

此外，节目制作公司和电视台也将借着体育大年这股热潮，在今年陆续推出体育类综艺节目。2016年，体育节目将成为电视综艺节目的流行趋势之一。目前已经公布的有北京卫视的《永恒的荣耀》、浙江卫视的《来吧，冠军》、天津卫视的《冰雪奇迹》、东方卫视的《花样冠军团》、江苏卫视的《极速前行》、深圳卫视的《极速冰川》……

乐正传媒研发与咨询总监彭侃认为，演艺明星真人秀正被过度消费，在这样的背景下，电视台要做的是行业的深度挖掘，在某个细分的领域或行业里，把广告资源和价值做到最大化，所以体育综艺可能是未来一段时间的热点。

关于希望的AB面

1部《芈月传》绵延跨年，6台卫视晚会PK迎新，3天8.7亿票房火红开年……“广电系”就这样风光无限地按下了2016年的开启键。

正如硬币都有两面，开启键奏响的音律里，也不光只有美妙。

A面，音符流转着美好的愿景。

在开往春天的地铁上，希望纪录片不仅坚守质量的“高大上”，还力拓播出的“无极限”：在影院与观众常相约，在“920”节目带与观众常碰面；在传统文化类节目出现一个又一个现象级之后，希望出现汉字、成语、戏剧戏曲之余的新品种，让观众穿越到琴棋书画、诗书礼乐的曾经；在“一剧两星”实施的第二个年头，希望电视剧能传承过去一年的“霸气”，产生更多“霸星”；在走出去持续升温的当下，希望更多影视剧走出国门，让一个又一个“毛豆豆”成为外交使者；在“十三五”的开局之年，希望广电领域的媒体融合有更多的尝试，让“广电+”渐入佳境。

B面，休止符提示着该舍弃的不和谐。

新年总有新面孔，新年总有新节目，希望更多节目形态与我们见面，而不再是一推新就是“秀”，一宣传就是明星；创新永无止境，希望新研发节目在闪亮登场的同时，可以“双效”大丰收，叫好也叫座，而不再是带着全台的“身家性命”、冒着极大风险去“裸奔”；收视率是个绕不开的话题，希望每个节目、每个剧目都追求有价值的收视率，而不再有公说公有理、婆说婆有理的收视率之争；电影产业正快马疾行，但希望高速与健康、有序同行，而不再有一日游的电影，不再有“幽灵场”发生；IP话题定会在新一年持续发酵，希望版权得到更多尊重，不再有编剧、导演、制片方之间硝烟弥漫的战争。

只愿篇尾落下的，是最强音。