AT&T收购时代华纳 规模越大真的越好吗？

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时代华纳曾是世界上最大的媒体运营商，而21世纪福斯则曾是发展势头最好、最让对手畏惧的公司。而现在这两家公司可能很快就会从世界上消失了。它们将会被纳入更大的经济实体之中，甚至变成某种更加庞大的规模体系的一部分。

时代华纳

银行家、投资人和分析师总是提起“规模”——“你得形成规模”，“是时候扩大规模了”或者，更加咄咄逼人地说，“你打算怎样做到一定的规模”——就好像这是一种科学理念一样。但有时候他们这些话只是听起来很科学，“你得扩大规模。”规模就是重点，规模就是策略。

现在我们已知的媒体世界由华特迪士尼公司、福斯、时代华纳、康卡斯特、CBS公司、维亚康姆、索尼和探索传播（Discovery）公司组成，而目前看来，这一名单将会演变成迪士尼、康卡斯特、AT&T以及一个或多个数字平台超级大公司。这些公司不是收购别人就是被别人收购。

21世纪福斯

在1985至2000年间，媒体行业为了追求当时所谓的“纵向合并”，从数千家公司缩减为屈指可数的几家公司。2009年，媒体行业银行家翘楚乔纳森·尼（Jonathan Knee）出版《大亨的诅咒（The Curse of the Mogul）》，这本书现在已经成了经典之作。

他在书中分析发现，媒体行业合并与并购让银行家和老总们赚得盆满钵满的同时，却并没有给投资者带来多大的回报。2000年之后，许多媒体巨头已经开始解构——或去杠杆化——这也是在一代人努力之下未取得实际商业效益之后的结果。

迪士尼

但过去只是一个序曲。1985年之后涌现的合并潮，主要是对有线电视的兴起做出的反应，后者深入开发了电视网的市场份额，而在此之前的15年里，传统媒体公司基本忽视了这一块的市场。

而现在出现的合并潮，主要是对流媒体和OTT兴起做出的反应，后者深入开发了电视网和有线电视内容发行商的市场份额，而在此之前的15年里，传统媒体公司同样忽视了这一块市场。

目标未变：为了留住观众或吸引新观众，内容发行商就算不能独家提供具有吸引力的内容，也得尽量向这些内容靠拢。另一方面，内容制作商则需要打造更多内容，增加与发行商谈判的筹码。在某些程度上看，这确实没错。只要有能火的内容，大家便会蜂拥而至。

但实际上，合并策略并没有解决整个环节最难实现的部分。热门内容不仅数量不多，而且往往难以预料，为此，媒体公司只能大量购买内容，借助数量提高热门内容的命中率，依赖规模提高一般内容的影响力。

按照这个逻辑，今年7月，约翰·马龙领导下的探索传播公司（旗下拥有多个电视频道，包括探索频道、探索儿童频道、探索旅游&生活频道、动物星球、温弗瑞有线电视网）收购了Scripps公司，后者同样拥有多个电视频道，包括Food Network、DIY Network、Cooking Channel、Travel Channel等。尽管这次收购导致探索传播公司的股价下跌了35%-40%，但收购似乎总比坐吃山空好得多。

这种想法也驱使了CBS公司和维亚康姆的重组（直到2005年才全都归于双方主要股东萨姆纳·雷石东所有）。不管CBS公司之前的表现有多好，某种程度上来讲它在重组之后都会取得更大的成功。维亚康姆旗下那些反响平平的频道，至少能扩大CBS的规模。

听起来，买得多反而亏得多？倒也不是，毕竟买得多才有可能买到宝。AT&T想要收购时代华纳，是因为它旗下的HBO，这样一来也能弥补旗下特纳电视网和华纳兄弟制片厂在盈利方面的停滞没落。21世纪福斯则将大部分娱乐资产摆上交易桌，包括有线电视集团、电影部门、电视部门和国际资产。这其中体现的，是在寻求规模的过程中，超越普通和必要规模的“优质规模”。

在此前提下，AT&T买下了一家以优质内容著称的公司。它想要与有线电视系统翘楚康卡斯特，和以Netflix为首异军突起的数字平台一较高下，甚至想要让其他电信运营竞争对手相形见绌。同样的道理，福斯也成了迪士尼或康卡斯特的目标。这便是媒体行业的死星理论。

但奇怪的是，这里的基本概念却是因为在这个挑剔的世界里，众多媒体公司已经变得可有可无，于是你需要大批收购——扩大规模——以弥补损失。

ESPN曾是推动迪士尼走向巅峰的强大护盾，而在如今这个世道里也变得可有可无了。现在的ESPN，只有寥寥20%的市场份额。也就是说，从本质上来讲，没有什么是必不可少的。这种“规模”只是一堆东西的聚合，而观众其实更希望没有这些累赘。规模再大，也不过是华而不实。

从AT&T的角度来看，这看起来或许还有点吸引力。它旗下是一批针对消费者开发的服务产品线。也就是说，在它看来，媒体就是规模管理，而非推出有趣的产品——估计它也不可能知道怎么去做。当然，没有让人感兴趣的东西，规模就会缩减，换种方式来说，规模就得扩大了。

正是在这种背景下，鲁伯特·默多克的有意退出也就显得非常有指导意义了。大家对规模的普遍追求，没有引起反思，反而被视为机遇。这位传媒大亨早在1985年和1986年买下20世纪福斯和都市传媒（Metromedia）电视台的时候，就已经开始追求规模了。

而他现在的举动，明显表明他已经看透了这场把你我玩弄于鼓掌之中的游戏——规模永远没有尽头。只不过，大家好像并没有读懂他的弦外之音。