乐视网收到深交所就年报问询函意味着什么？

5月9日，乐视网收到深交所就年报问询函，文件显示深交所要求公司就年报补充回答33个问题。

深交所要求乐视逐项列出去年融资借款、经营性往来等各类负债情况；说明公司的偿债计划、资金来源，以及是否存在偿债风险以及应对措施。最后则要求乐视说明公司是否会触发净资产为负导致暂停上市。

这份质询函是针对乐视网4月17日公布的2017年年度报告。年报中，乐视网披露2017营业收入为70.25亿元，同比降低68%，归属于上市公司股东的净利润亏损138.78亿元，同比减少了2621.9%，成为A股去年亏损最多的公司。

截止2017年末，乐视资产总额178.98亿元。在整个2017年度，乐视网除了第一季度实现了盈利以外，其余三个季度均为亏损状态，且在第三季度，还创下了营业收入全年最低的纪录。

2010年8月12日，乐视在深圳交易所创业板上市。两年后，深交所开始执行创业板公司退市的制度。

目前，创业板公司退市包含从暂停上市到终止上市这两个阶段，其中公司连续亏损4年；净资产为负持续2年；审计报告为否定意见或拒绝表示意见持续2年半；未在法定期限内披露年度报告或中期报告是常见的几种退市条件。

连续亏损3年或者净资产为负1年的公司将先进入暂停上市状态，以乐视为例，本次问询函内容显示，截止2018年第一季度末，归属于乐视上市公司股东的净资产仅为3.04亿元。一旦乐视重新披露去年财务数据后这个数字为亏损状态，那么乐视的股票和债券将强制停止交易。

如果发生这种情况，乐视股票的投资者将面对一年甚至数年的等待，除非第二年扭亏，才能恢复交易。按照退市规则，如果接下来乐视连续4年亏损或者明年乐视净资产依然为负，公司将会被退市。

按照深交所的规定，创业板没有重新上市的制度安排。一旦乐视退市，将再无重新上市可能。公司则将会统一平移到代办股份转让系统中挂牌进行股票转让，也就是三板。大部分情况下，退市后的公司股票基本是卖不掉的。

以今年将连续亏损4年而将退市的二重重装为例。2月16日，二重重装公布股票回购计划，称退市后股票价格会对投资者造成损失。但回购计划中，每股价格仅为2.59元，远低于上市发行价8.5元，引起投资者大为不满。

有投资者当时接受采访称，“如果卖出，就是赔本出局，投资彻底损失。但如果不卖，公司铁定退市，其后的风险和变数太大，也基本面临着血本无归。”

根据统计，从2001年的退市第一股算起，我国退市公司目前一共70多家。绝大部分股民都遭到了重大损失。特别是退市后公司宣布破产，这种情况下的普通股股东就比较倒霉了，因为公司破产的清偿顺序基本都是按照先清偿企业的破产费用，最后才会赔偿股民。

值得注意的是，前不久刚刚辞去乐视网董事长的孙宏斌接受采访时候直接表示“现在乐视网情况，很有可能净资产为负，有极大的退市风险”。

乐视年报的审计公司立信会计师事务所在4月26日出具了无法表示意见的审计报告，不对乐视网财务报表发表审计意见。这也符合了退市条件之一。

当然，这里规则总是很多，具体到执行多少、什么时候执行就很难说了。

质询函中还对另一个关键的乐视网实际控制人问题提出质疑。

深交所称，贾跃亭已委托妻子甘薇、贾跃民全权代理使上市公司股东权利和履行股东责任，全权负责处理资产处置等相关工作。这说明乐视网实际控制人发生了变化。深交所要求乐视网说明上述授权是否需按照《上市公司收购管理办法》履行信息披露义务，是否导致公司实际控制人发生变更，并请持续督导机构发表明确意见。

根据公告，乐视网需要在5月18日前在就上述问题做出书面说明，并将有关材料报送深交所创业板公司管理部，同时抄送北京证监局上市公司监管处。