北京文化《二代妖精》失手巨亏 影视板块的春天尚未到来

如果问二级市场上波动最激烈的传媒股票是哪一只，非北京文化莫属。细看北京文化的股价，不难发现北京文化在每年7月的暑期档都会有一波“大起大落”。2017年7月末至8月初的10个交易日内，北京文化股价从13.28元/股攀升至22.42元/股，涨幅超过68%。2018年6月26日至7月9日期间，北京文化则出现了一波大幅反弹，股价从9.54元/股一路攀升至15.2元/股，涨幅超过了59%。

北京文化两年来股价走势来源：WIND

北京文化股价能够连续两年都出现类似走势，与北京文化每年暑期档都会参与一部“爆款”电影有直接关系。2017年暑期档的《战狼2》，2018年的《我不是药神》，都让北京文化直接受益。

但是也不是北京文化所有电影都能赚得满堂彩。从刚刚披露的半年报来看，其也有失手的时候。

北京文化发布中期业绩报告称，营业收入为3.04亿元，较上年同期增82.03%，2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为4423.54万元，较上年同期增14.43%。

中报数据显示，收入增长主要来源于影视业务增长。根据披露的收入明细来看，其中电视剧《大宋宫词》确认收入1.02亿元，电影《英雄本色2018》确认收入4199万元，还从参与投资的电影《芳华》中确认了674万元收入。

同时，北京文化保底发行的《二代妖精之今生有幸》出现了亏损。收入数据显示，这部电影仅确认了3953万元收入。但根据公开资料，北京文化投入了7473万元保底、1560万元投资和不超过9500万元的宣发费用垫付，合计投入金额超过了1.85亿元，但是收入仅有3953万元。这部聚集了刘亦菲、冯绍峰等主演的电影，也让北京文化亏损了接近1.5亿元。

事实上，在2017年，北京文化即便有了《战狼2》的加持，业绩依然出现下滑。2017年公司实现收入13.21亿元，同比增长42.57%，实现净利润3.1亿元，同比下滑40%。而从公司整体的毛利率以及净利率可以发现，2018年上半年北京文化的情况并没有好转，毛利率从48%下降到46%，净利率则从24%下降为14%。

二级市场方面，影视股更是遭遇了一轮下跌。而在此时，能够稳定的输出强势内容更是显得难上加难。

北京文化手上依然还有不少王牌。今年暑期档爆款《我不是药神》北京文化也参与投资，但由于是下半年上映，在半年报中未能体现该片成绩单，根据同《我不是药神》主出品方坏猴子影业之间的关联交易金额，北京文化对该片投资额为6000万元，该片总票房31亿元。此外，北京文化参与投资、宣发的巨制《流浪地球》目前也已经进入了后期制作阶段，预计将于2019年上映。该部电影由刘慈欣的同名小说改变，关注度较高。预计上映之后将获得不少关注。

股价方面，在经历了7月的一波上涨后，北京文化的股价又回落到了10元/股左右。影视板块的春天显然尚未到来。