行业并购让国内影视企业“滚雪球”式发展

西南证券董事长崔坚

在13日举行的中国影视产业发展（横店）论坛上，西南证券董事长崔坚表示，成功的行业并购能使影视企业呈现“滚雪球”式发展，未来通过战略性兼并收购的资产扩张方式，应该是我国影视企业成长的主要途径。

A股闻“影”起舞

崔坚将2014年称为中国资本[-1.70%]市场的“影视年”，这主要是受益于我国政策管制的放松、资本市场的支持以及文化产业高投入高回报的行业属性，文化产业兼并重组速度明显加快，市场闻“影”起舞，并购、借壳上市事件此起彼伏。

数据显示，今年1～9月，A股已披露涉及影视行业并购数量100余起，涉及金额近1000亿元，远超2013年的数量与规模。这些并购事件既有影视行业的内部整合，也有不同行业间的跨界并购。

崔坚认为，任何一个产业经过初期的发展阶段后，都需要资本介入，进行产业整合，跨空间、地域、行业等重新配置生产要素，调整和构筑新的资本组织，从而形成大企业集团，提高产业竞争优势。

近年来，我国影视产业虽然出现了一批旗舰企业，但小、散、弱依旧是中国影视产业的现状。例如，国内目前取得“广播电视节目制作经营许可证”的机构数量为6000多家，持有甲种证的机构数量为100多家，全行业亟需通过行业内部整合来实现进一步发展。崔坚认为，成功的行业并购能使影视企业呈现“滚雪球”式的发展，未来通过战略性兼并收购的资产扩张方式，应该是我国影视企业成长的主要途径。

警惕并购“消化不良”

影视产业除由行业整合引申的产业并购外，今年来市场上还出现了越来越多的跨界并购案例，正成为影视产业主流并购模式之一。此类并购在A股市场上也不少见，从湘鄂情收购中视精彩、笛女影视，熊猫烟花收购华海时代，中南重工收购大唐辉煌，到高金食品收购印纪传媒等，影视行业的并购重组俨然已成资本市场一大亮点。

崔坚认为，跨界并购影视企业的一个主要动因，是一些具有典型周期性特征的传统企业，受经济大环境影响，原有主业发展遭遇瓶颈，业绩低迷，为提升业绩实现持续发展，不得不寻求转型或多元化经营，继而选择投资利润丰厚的影视产业。此类公司在实施跨界并购之后，短期内股价和业绩也都有明显提升。

“不论是基于行业整合的产业并购，还是业务转型的跨界并购，都要小心并购后的‘消化不良’。”崔坚说，并购行为发生后，相关企业股价短期内会上涨，但并购者与被并购者业务真正融合、协同，转入良性运作和循环，并非易事。

面对这一轮文化传媒行业的并购浪潮，崔坚对市场参与企业的建议是，既不盲目也不保守是应遵循的原则，必须找到合适团队，合适机会和合适标的。

崔坚表示，唯有理性并购才有利于不同企业之间内容、渠道、平台的融合，才能真正促进电影、电视剧、动漫、游戏、文学等各种不同内容形态的交叉渗透，完善产业链布局，也是国内企业做大做强，形成国际性文化传媒巨头的必由之路。中国的影视企业也只有通过不断的内部整合，大幅提高行业集中度，才能诞生世界级的综合传媒集团。