金逸影视虚假信息披露错失“院线第一股” 万达院线取之

谁是中国“院线第一股”？

在争夺了半年之后，第三次冲击A股的万达电影院线股份有限公司（下称万达院线）笑到了最后——11月28日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会通过其上市首发（IPO）申请。它的竞争者，原本同一天审核的广州金逸影视传媒股份有限公司（下称金逸影视）则因为信息披露问题临时被取消。

在获准上市后，万达院线将登陆深交所中小板，首次公开发行不超过6000万股股票，募集资金上限为20亿元。万达院线发行前总股本为5亿股，万达集团董事长王健林通过万达投资持有万达院线68%股份，即3.4亿股，“国民老公”王思聪持股500万股，王建可、王建春、王建川、王建忠（王健林兄弟）各持300万股。按照募集资金上限20亿元计算，万达院线发行完成后市值将超过180亿元。王健林所持股票市值超110亿元。

截至2013年底，万达院线在北京、上海、重庆等73个大中型城市拥有142家开业影院、1247块银幕，其中IMAX屏幕有89块，约占全国IMAX商业银幕数量的三分之二，且自主研发X-land巨幕共27块。《2014-2020年中国电影行业运营及投资预测报告》指出，2014年1至6月，全国前十大院线票房收入合计90.88亿元，占全国电影票房收入总额的66.13%。其中万达院线占14.46%，比排名第二的广东大地多出6个百分点。根据招股说明书，此次万达院线募集资金中4亿元用于补充流动资金，16亿元将用于影院建设项目。这家公司希望自己在2016年底拥有影院260家、银幕2300块，相当于去年年底规模的两倍。

作为万达集团旗下的核心公司，王健林曾这样评价万达院线，它每一块银幕的收入基本上是同行业的两倍，利润是同行业的三倍，万达的其他系统要向院线学习。万达院线早在两年前就提交了上市申请，彼时因为证监会暂停IPO而搁置。今年4月，万达院线公开了招股说明书，三个月后被证监会“审核中止”，不得不在10月16日再次发布，终得以在28日顺利过会。

万达院线在票房收入、市场份额、观影人次方面已经连续5年全国首位。今年1至6月实现营业收入24.7亿元，归属于母公司万达集团的净利润为4.17亿元，每股收益为0.84元。

11月25日，万达院线董事局主席曾茂军对外表示，“近两年电商在万达院线的表现是非常抢眼的，去年、前年电商在万达院线的占比只有12%，今年已经超过了30%，并且最近两个月已经超过了40%，明年或将突破50%。”今年，万达院线电商平台已全面启动，目前已与BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）签订战略协议，未来还将深入合作。或许这将为万达院线扩张提供新的突破口。

万达院线的招股说明书同时也暴露了其在三、四线城市的亏损问题。其下属91家子公司中，21家在2013年都处于亏损状态。亏损最多的是淄博万达影城，净利润亏损239.60万元。其次是白山万达影城，净利润亏损209.66万元，累计亏损也达到1839万元。亏损影院的所属地多半集中在贵阳、德州、白山等三、四线城市。

万达院线总经理叶宁曾表示，捆绑万达商业地产共同发展的运营模式，成为万达院线持续高增长的关键所在。但IPO后新建影院的租金水平将逐步跟市场接轨，部分影院并非使用万达商业地产的物业资源，到那时租金占票房的比重可能会有所提高，万达院线的盈利能力将面临挑战。

曾是“院线第一股”有力竞争者的金逸影视则倒在离终点一步之遥的地方。11月26日和27日，金逸影视招股书中披露的2011年第五大客户武汉国资委（当年为金逸影视带来销售收入96.5万元），在官网和微博连发多条声明，质疑金逸影视信息披露中有关武汉国资委是其2011年度第五大消费客户，消费金额96.5万元一事严重失实。11月28日下午，证监会发言人称，已取消原定于当天进行的金逸影视审核。

金逸影视属于国内前十大院线。其招股说明书显示，截至今年3月31日，金逸影视共有185家影院，自有影院114家、加盟影院71家，分布在北上广等50余个城市。虽然去年的市场占有率和万达院线相差7个百分点，但在部分重点地区的布局上明显优于万达院线，尤其在广深金逸影视共有15家自有影院，而万达院线只有4家。