电影产业投资时机成熟：众筹理财or开影院卖爆米花

导语：影视业投资不是一个只有大佬才能玩的游戏，草根土豪都可以加入进来。对于草根来说，投资娱乐理财产品，比如阿里今年推出的“娱乐宝”，这种投资方式草根投资人最终能获得的收益非常有限；投资影视概念股理财产品，国家对于文化产业的政策支持，市场认为，对A股市场中的影视传媒公司将形成利好，至少在未来5年里，传媒公司之间的并购还将处于高潮期。

而土豪投资者的玩法则是高成本的影院投资，而未来的盈利方向则倾向于投资高端小众市场的定制电影会所，对于影院来说，仅靠票房收入是绝对不够的，万达院线2013年票房收入31.6亿元，仅爆米花就卖了3.9亿元。可见，卖爆米花作为一项稳赚不赔的生意，是影院投资必不可少的一项。影视业投资不是一个只有大佬才能玩的游戏，草根也能玩。虽然能玩，多数时候也只是玩玩...

草根投资者的玩法

方式一：投资娱乐理财产品

门槛:10元-1万元

预期年化收益率:7%-16%

投资回报期:半年—1年

优势:草根投资者也可以参与,适合追星族近距离和明星互动

劣势:电影票房风险大、收益率非常有限

最低10元就可以“玩”电影

阿里在今年早些时候推出了为“娱乐宝”的娱乐理财产品，只要出资100元就能够投资影视作品。到了11月，“三马”入股华谊兄弟的协议中也提到，在未来3年之内，双方将挑选10部华谊电影作品进行“娱乐宝”业务合作。

而百发有戏侧重于电影的消费端。从产品设计上看，投资人的收益额直接取决于电影票房，票房越高，收益越高。如《黄金时代》最低起购门槛为10元，预期收益率为8%至16%。

同样100元即可投资电影的还有今年7月P2P网贷平台爱钱帮推出一款名为“娱乐帮”的P2P产品。不同的是,“娱乐宝”的预期收益为7%，爱钱帮的预期收益为14%。

电影众筹并非互联网公司的专利，就连浦发银行也在近日参与进来。12月1日，浦发银行官方宣布，该行信用卡中心将确认参与出品徐峥《港囧》，同时浦发银行将筹建“小浦娱乐”众筹平台，全面试水电影、电视剧，话剧、演唱会等各类娱乐项目领域。

一次投资最高才赚几百元

虽然近两年内地影视票房纪录屡被刷新，但实际上投资电影，更多的是风险。

今年十一黄金周，可谓这些电影众筹理财产品的第一次集体阅兵。但百发有戏的《黄金时代》和娱乐宝的《魁拔3》却双双遭遇了票房“滑铁卢”。前者总票房不过3172万元，《魁拔3》也只有1974万元。由于“娱乐宝”产品投资周期为一年，《黄金时代》为180天，因此目前尚没有准确数据获知投资人可以从这些产品中获得多少收益。

影视行业一直都是高风险投资领域，并不适合大众投资。此类产品的收益与未来的电影票房相挂钩，以“娱乐宝”为例，其年化收益率为7%，但是不保本也不保息，而且有固定期限，在期限内提前赎回需要缴纳3%的赎回手续费。同时，影视投资的风险贯穿整个投资过程，不确定性非常大。比如拍摄前明星的选择、档期安排、片酬等问题；在电影拍完后，还需要通过监管部门的审查，电影审查通不过则无法上映。有报道指出，在中国的电影投资中，50%亏损，40%持平，仅有10%左右可以获得盈利。

以上述影视理财产品的投资门槛，草根投资人最终能获得的收益非常有限。但如果处于追星的心态，那就另当别论了。百发有戏、娱乐宝在卖理财产品的同时，都开出了与电影相关的特殊“回馈”清单，如明星见面会、签名照片、现场探班、首映礼、发布会等。

方式二：投资影视概念股

理财产品门槛：最低1手股票

预期年化收益率：不固定

投资回报期：最短可一天优势：收益明显，操作灵活

劣势：除了政策因素，受股市大环境影响明显，股票投资新手慎入

今年以来，文化产业持续受到国家重视，国家层面已多次出台有利于文化传媒行业健康发展的政策。12月初，财政部、海关总署、国家税务总局又发布继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知。市场认为，对A股市场中的影视传媒公司将形成利好，有望降低其营业成本，增厚业绩，因此可给予重点关注。甚至有业内专家表示，至少在未来5年里，传媒公司之间的并购还将处于高潮期。文化企业的发展黄金期，也是文化产业并购整合的黄金期。受此影响，近日文化传媒板块表现也较为活跃。

国泰君安最新研报称，国家文化发展战略方向明确，即实现文化大发展的同时确保政府对媒体的把控力。市场化程度高的国有传媒股将从中受益。另外，政策红利与旺盛需求是传媒板块上涨的主要驱动力，维持行业“增持”评级。

机构建议现在稳步布局

投资策略方面，申银万国表示，看好人口代际推动、内容互联网化、媒体改革及走出去相关标的。

首先，人口代际演进推动，看好中产家庭兴起领域的百视通、东方明珠、歌华有线，子女教育领域的立思辰、全通教育、拓维信息；第二，娱乐产业链互联网化：看好IP跨界领域的华谊兄弟、光线传媒、华策影视、乐视网，ACG产业链领域的奥飞动漫、美盛文化、顺网科技、浙报传媒、金亚科技、掌趣科技，用户精准投放领域的利欧股份、华谊嘉信、蓝色光标、省广股份等；第三，媒体改革与新媒体：看好国有媒体改革领域的百视通、东方明珠、歌华有线、新华传媒、人民网、粤传媒。第四，文化走出去，看好在政策驱动下积极进行战略布局的华谊兄弟、光线传媒、华策影视、新文化、华录百纳、百视通。

安信证券表示，传媒行业前三季度业绩数据显示行业成长性得到印证，主要行业和龙头公司在财务数据上均显示出不错的成长性；同时经过全年估值消化，板块估值相对去年有所降低。目前来看，体育、数字营销、国企改革等主题性投资机会依然在持续发酵，传统龙头公司今年滞涨，但前三季度业绩健康，四季度可期待估值切换，同时结合后续诸多催化剂（如新一轮外延、互联网转型、国际化拓展等），面向2015年可在四季度稳步布局。

土豪投资者

方式：投资电影院

门槛：数百万元至数千万元

投资回报期：1-2年预期

收益率：33%-55%

优势：高投入高回报

劣势：资金门槛高，回报慢，需管理经验

一线城市开影院首年成本过千万

火热的电影市场，也带动电影院投资。院线分为自营电影院和加盟电影院两种，随着业界大佬们大肆扩张电影院，不少投资者也想分羹红利。广影环球影业有限公司总经理畅峰告诉记者，电影院的特点就是投资大、回报慢。如果要想在一线大城市开个院线电影院，需过千万元启动资金。

以一个8厅的电影院为例，最大一笔的投入就是装修，约需304万元；其次是放映设备，按6套数字放映设备和2套3D数字放映机计算，合共投入要280万元。如果想要增加盈利，最好还需要搭建一些供观众娱乐用的游戏区域和零食售卖设备，整个影院前期投资总的成本需要699万元。“如果算上租金、人工加盟费用等支出，第一年成本投入就需要1170万元。”

回报期方面，中国艺术研究院副研究员刘藩曾公开表示，前几年，一般影院收回投资大约花费3-5年，现在，好日子已经开始，影院投资的回收期普遍为1-2年。

近年来有不少投资人选择众筹股权的方式来开电影院，通常资金门槛为100万元。“几个人众筹电影院的方式一方面降低了准入门槛，可以让更多人参与，另一方面也有助于分担风险。”不过畅峰同时指出，由于众筹电影的投资人可能并非都是专业人士，缺乏经营电影院经验经营风险也同样提高了。

定制电影院是新方向

随着人们对电影个性化需求和对影院服务要求的提高，一批主打高端小众市场的定制电影会所将脱颖而出。

和豪华影院的影厅相比，电影会所的视听效果没太大优势。因此，它们在宣传时主打的是舒适度与私密性——高档豪华的装修、宽敞柔软的沙发座椅、十几个人的观影空间、人性化的VIP服务、在电影排期与片目上还能提供“私人定制”，最大限度地为消费者服务。

比如在广州，有一些针对高端群体的私人电影会所，广州塔上有号称“全国最高海拔的电影院”的“金逸电影空中会所”。该电影院由一个专业的4D放映厅及两个3D放映厅组成，共拥有265个座位。影院外，还配备了演艺酒廊、茶艺吧、咖啡厅、金融家商务会所等，普通票价达到120元-150元。身处二沙岛的“金逸电影会所”则更高一筹，普通票价分为150元、300元两个等级。

“此外，现在定制电影院正往社区化和个性化发展。”畅峰表示，随着各类高档楼盘在广州市开售，为了吸引买家，现在很多楼盘会在会所增设2-3个厅的小型电影会所，免费给住户播放电影。等这批住户看电影的习惯培养后，就可以吸引广告主在电影院投广告了。还有一些定制电影会所，针对有特定爱好的人群，增设电影博物馆、电影书吧等区域，精选一些在主流影院从未上线的电影供点播，邀请电影学术专家或主创人员举办电影交流活动，就像主题咖啡厅一样。

投资障碍：影片版权是个问题

私人电影院如果跟着院线同步播放大片，成本必然增加，对于想走个性化和社区化的影院来讲很难盈利，但如果只播放从网上下载的高清版本小众电影，则面临版权风险。“除了向有关版权方购买同步大片外，目前没有统一的渠道可以购买到其他长尾影片拷贝。”

据了解，目前很多企业对正版电影来源采取分销版权的模式，即统一向有关方面购买正版电影版权，然后再向加盟商分销版权。“目前来看，定制影院只能播放二轮片，但问题是片源太少了，对主题影院不利。”畅峰指出，对于尚未加入院线的私人电影院，由于其所播放的电影不是院线同步上映的影片，也就是说播放的是二轮片，因此购买版权的费用较低，加盟商只需每部电影支付一定费用即可购买电影的版权，对于私人投资者而言，这方面的成本也相应降低。

投资建议：卖爆米花才是最赚钱的

在外界看来，开影院的先决条件就是有钱，但是有钱绝对不等于能够让影院实现盈利。尤其是在一线城市局部区域影院饱和、二三线影院市场有待培养等问题日益凸显的背景下，影院自身人力成本、运营成本逐年递增而使得盈利空间也在缩水。若要降低影院经营风险就必须在选址、投资、服务上做好功课。

剧角映画总裁金波表示，选址最好是定位为某个特定区域内最好的影院，或成为某个区域唯一的影院，而从现阶段来看，这两种情况只有在二三四线城市才能实现；其次，投资一定要适度。若在人流密集的繁华商业圈投资影院，就要相应增加投资。若在住宅区经营影院，影院的投资规模就需要与消费群体的大小相匹配。

而票房收入绝对不是最主要的盈利点。中国艺术研究院影视所副所长赵卫防表示，在互联网时代，更多的人会选择在网上购票，甚至是选座，使得票务网站成为院线售票的一个重要渠道。以今年的“十一”黄金周为例，票房黑马《心花路放》上映6天就已获得6.1亿元的票房，其中有近50%的票房来自于互联网销售。影院若仅依靠票房收入是无法保证其稳定发展。

此前根据万达院线官网透露的消息，万达院线2013年票房收入31.6亿元，仅爆米花就卖了3.9亿元，占卖品总收入72%。畅峰坦言，目前很多电影院票房收入不到两成。而爆米花则是稳赚不赔的生意，利润率要比电影票高得多。

但仅仅简单提供汽水和爆米花仍不够。在畅峰提供给投资者的加盟方案中，引进了全球领先的第五代影院模式，将娱乐的方方面面与影院服务有机整合，商业形态更多样化，包括电影门票、电影周边售卖、零食售卖、游戏机经营、咖啡吧、茶座经营等。以一个四厅豪华版电影院的投资方案为例，同期票房收入和往期票房收入仅占电影院第一年总体收入的77%，其余收入来自利润更高的食品收入、娃娃机收入、场地出租、咖啡吧等。