中国传媒股进入“亿级电影”火拼时代 盘点2015年业绩单

一、传媒股的“亿级电影”火拼时代

（1）亿级电影吸金传媒股蔓延

截止8月17日，2015年新上映国产电影中过亿影片共有30部，票房累计达到139亿，占本年度国产电影票房比例为86%，占年度电影票房51%份额，过亿影片吸金能力强劲。

过亿片单中，传媒股参与制发的影片数量共计27部，合计票房107亿，去重（多方参与制发不重复计算）后的票房总额为91.8亿，占到过亿累计票房的66%，去重后数量22部，占过亿影片数量的73%，过亿影片已经成为传媒股重磅掘金的对象，而主营影视或转型布局影视业务的传媒股也开始成为过亿影片的炼金捕手。

数据统计范围内，光线传媒推出6部亿级电影，摘得29亿成绩，位居总数榜首；华谊兄弟凭借4部数量、总票房17.7亿延续稳健表现；博纳影业以5.5亿的平均票房获得最优质效；新晋者阿里影业、加码电影业务的华策影视高速运转，二者的数量和总票房指标都进入前五；剩下的亿级单片按照票房高低分别归属于8家传媒股，书影联动、控股投资、项目参投、影视互动、多屏生态、泛娱乐共振等为其胜出的主要背书。

尽管传媒股在亿级电影票房成绩上高低分见，但是背后的投资泛滥和泡沫不少，潜力好项目寻求开放共赢、资源互补才是王道，那些手握雏形项目的片方寻求大制片厂或发行资源的合作，已是普遍趋势。如《左耳》由凤凰传媒旗下的译林影视与光线传媒共同出品，《钟馗伏魔》则由大盛国际和光线传媒联合出品，光线传媒除参与投资制作之外，也将自身的发行资源和优势补给到了影片的市场竞争中。其他如华录百纳和博纳影业出品的《爸爸的假期》、恒大文化与华策影视出品的《破风》，在双方资源的互补整合中获得了除资金之外的竞争力加分。

（2）光线偏喜剧华谊重多元华策挑爱情

爱情、喜剧、动作、剧情、魔幻是传媒股所参与亿级电影的主要类型，各自票房总量分别达到30.7亿、31亿、27.6亿、9.2亿、8.2亿。结合2015年传媒股过亿电影类型分布来看，各司在类型偏好、擅长风格、独特优势上形成了一定的区隔。光线传媒和华策影视偏好喜剧、爱情类别，光线有2部爱情片、6.4亿总票房，3部喜剧片、18.6亿总票房，尤其是喜剧片票房已经占到光线总票房的64%；华策则有2部爱情片、6.2亿总票房，1部喜剧片、3.7亿票房，相应地，爱情片票房占到华策总票房的63%。华谊兄弟、阿里影业类型更加多元、票房分布更加均匀，华谊在前四大类别都有分布，后者主力爱情、动作和剧情类型。博纳影业依旧维持港片传统风格和优势，动作和喜剧是最擅长的类型。其余凭借单片入围者，在爱情、动作、喜剧、魔幻上突围，其中爱情、喜剧、动作又是它们开发商业电影的偏向类型。

（3）青春粉丝细分类型胜速战博纳续航能力强

亿级电影总观影人次合计近4亿，从均值来看，博纳影业的平均观影人次达到1450万，排名最高；凤凰传媒的青春爱情电影《左耳》超过其他影片，以1430万观影人次位居榜眼，凭借单片实现相对优势超越的还有奥飞动漫的《栀子花开》，借力1200万人次的较优表现也进入前五名。场均人次包含上座率因子，具有更高的性价比比较价值，从此维度来看，《栀子花开》也依旧领先，其次是宋城演艺的《钟馗伏魔》，博纳影业在《澳门风云2》《杀破狼2》《爸爸的假期》三片合力下，也跨过30场均人次大关；电广传媒联合出品的《滚蛋吧！肿瘤君》尚在上映期间，30场均人次也保持在高位。

受同档期竞品影片、影片质量与口碑综合实力等影响，首周票房是单片票房体量及走势的重要参考，传媒股覆盖的亿级电影首周票房数据表明，通常地，影片首周票房占比份额大致在40%以上。尽管《栀子花开》在观影人次和场均人次上表现亮眼，但是较高的首周票房量及占比也影响到了后期票房走势曲线，这也是青春、粉丝电影在分众定位策略上的一个硬伤。对比出品多部亿级电影的华谊兄弟、光线传媒、博纳影业、阿里影业、华策影视，华谊的平均首周票房最高，为2.38亿；阿里影业尽管平均首周票房最低，但是占比却最高，达到56%；五家传媒股中，博纳影业的首周票房占比最低，仅为41.7%，这也侧面证明了口碑发酵、长稳票房驱动是其选片的独特优势。

二、不可忽视的“神隐者”

（1）错过的三匹马

传媒股绝对覆盖亿级电影的同时，仍有8部影片被错过，无缘进入传媒股涉略范围，票房前三位代表者依次为《捉妖记》、《西游记之大圣归来》、《战狼》，截止统计时间，累计票房量为22亿、9亿、5.4亿，各自的主要出品方则是安乐影业、横店影视、春秋时代，当然这也可以从另一个角度解读为：训练有素、遵循价值投资的片方终不会观众和市场抛弃。

（2）乐视影业和万达影视

乐视影业和万达影视居于传统五大制片商之列，也分别在乐视生态、万达文化生态体系中发挥着垂直生态效应，依赖风投和估值，或者上市公司的产业链整合，二者的相对竞争实力明显。除《小时代4》是与华策影视、和力辰光共同出品，有传媒股覆盖之外，乐视的其他3部影片均无传媒股涉猎，4部亿级电影累计票房量为13.6亿，偏向青春爱情类型，平均首周票房值偏高、为58%。万达影视共参与5部亿级电影，票房累计为24亿，其中《滚蛋吧！肿瘤君》仍在上映中，特点是高中低票房均衡分布，类型分布多元。

（3）“出品新贵”——和力辰光、联瑞影业

亿级电影榜中，瞩目的新势力有和力辰光、联瑞影业。和力辰光参与《小时代4》《爸爸去哪儿2》的联合出品方，联瑞影业则是《捉妖记》《万物生长》的联合出品方、《重返20岁》的联合发行方。精准定位、项目投资预算决策机制和风控，或者通过发行资源上溯制片领域等成功模式，可以为更多新晋入者提供一个参考。

（4）最大的航母：中影

中影集团控股的中影股份已经IPO过会，待IPO重启之后，如无意外，传媒影视股势必将引来国家队中的航母。票房榜单中，中影共参与10部亿级电影的制作或发行，票房累计量高达49.4亿，占到亿级电影总票房的36%，政策支持、集团资源配置等为其相对垄断增加砝码。

（5）新三板标的显现

随着传媒股主板投资及估值理性回归、审批节奏趋紧，以及新三板的综合吸引力增强，中间梯队的标的资产寻求新三板上市的意愿度渐增。传媒股亿级电影票房单也显现新三板标的的身影，除恒大文化出品《破风》之外，春秋鸿文化也主推了《王朝的女人?杨贵妃》，作为新三板标的的亿级电影首秀，二者在内容质量和观众口碑上却出现分化。

三、收益检验器：投资回报率

票房作为电影收入的主要来源，参照投资回报率可以更加清晰地审视电影产品的收益与成效，同时也可以辅佐鉴别传媒股在项目或股权投资上的成绩优劣。

亿级电影投资回报率中，光线传媒、华谊兄弟、华策影视分列前三名，光线以近14倍的累计投资回报率获得最高收效；《爸爸的假期》《钟馗伏魔》由于票房不及预期，造成整体投资亏损；《栀子花开》以超3倍的投资回报在单片平均投资回报率中摘得冠军，其次是华谊兄弟受益于多元类型、票房均匀分布取得302%的收益。由此来看，中小成本的青春爱情、喜剧类别，以及合家欢、动作细分类型依旧是性价比较高的投资类别，魔幻大片由于风险不可控，市场波动明显，剧情类型由于观影市场缩窄，回报收益较小。

四、重要的番外：

（1）影视基金收获一片领地

统计数量显示，亿级电影榜中，影视基金成为一支支撑力量，金融机制创新与文艺创作融合更有利于影视基金获得更多增量收益。如睦谷富投资集团参股投资《杀破狼2》，中国文化产业投资基金也入股投资了《栀子花开》，华人文化产业基金投资的引力影视在《咱们结婚吧》《有一个地方只有我们知道》中均有参与，富海国龙影视基金则联合投资出品《谜城》，综合来看，这些影视基金参与的影片投资回报率介于1-3倍之间，平均投资回报率为173%，收益效果初显。

（2）视频平台衍生的互联网影视公司和项目

2014年开始，视频平台成立互联网影视公司或出品互联网大电影成为趋势，亿级电影票房也有他们的重要贡献。合一集团旗下的合一影业已经联合出品了《捉妖记》《栀子花开》《咱们结婚吧》《万物生长》4部亿级电影，合计票房30亿；腾讯视频也参与到了《捉妖记》联合出品环节，依托搜狐视频孵化的互联网大电影《煎饼侠》已经成为年度高性价比投资项目之一。

（3）在线票务威力

2015上半年电影线上出票比例近70%，电影票务的线上销售和营销愈加盛行，在线票务商家作为电影产业链上的核心参与者，具备撬动产业增值空间的潜能。传媒股参与的亿级电影中，猫眼共发行4部影片，另外还联合投资制作了《道士下山》，5部电影票房累计19.8亿；微影时代是《西游记之大圣归来》的联合制作及发行方；大众点评也参与了《煎饼侠》的联合发行。