黎瑞刚结盟阿里腾讯，华人文化的资本算盘要怎么打？

走出SMG之后的黎瑞刚，将华人文化产业基金带到了一个新的阶段。

10月31日，华人文化控股在苏州宣布成立，这条不起眼的消息并未引发过多媒体的关注，但对于CMC而言，无异于一次重要的战略转型。

自成立以来，CMC投资并亲自参与了许许多多战略型项目，例如上海滨江的文化地产项目梦中心、与美国梦工厂合资组建的东方梦工厂、与时代华纳合资设立旗舰影业，今年，CMC甚至“亲自下场”开发微鲸电视。

这些看起来“有点重”的做法，体现着黎瑞刚的产业投资者优势，却与红衫、IDG等以财务投资为主的基金风格迥异。由于大多数基金的LP（出资人）追求固定的财务回报，一支基金设立几年之后，往往要清盘退出，这就与CMC的投资风格产生了矛盾。

此次新成立的华人文化控股，背后的股东变成了这三家机构——阿里、腾讯、元禾控股。

阿里、腾讯作为互联网巨头，都在积极布局文化产业，并且旗下的种种投资都属于战略投资，不会要求短期的财务回报，而元禾控股的背后是苏州工业园区，元禾已成为国内最大的母基金（FOF）之一。

这些新的股东，将为黎瑞刚更加长期的文化产业投资，准备充足的弹药。

华人文化2.0：黎瑞刚+阿里+腾讯+元禾控股

我们先看今天的新闻通稿：

10月31日，华人文化控股（CMC Holdings）在苏州宣布成立。阿里巴巴集团、腾讯集团，以及国内知名的投资机构元禾控股（全称“苏州元禾控股有限公司”）等共同投资，总融资规模逾百亿元人民币。

短短几句话，透露出多个重要信息：

1、合作者：阿里、腾讯：

黎瑞刚一直与阿里等国内的互联网巨头来往密切，在离开SMG之前，他曾促成阿里12亿投资第一财经，今年8月刚刚成立的微鲸科技，背后也有阿里和腾讯的投资。

或许在那时，黎瑞刚就已在谋划与阿里、腾讯更大格局的合作可能性。

在今天的签字仪式上，阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信、腾讯集团高级执行副总裁刘胜义、元禾控股总裁林向红、华人文化控股董事长黎瑞刚代表各方签字。

2、元禾控股是谁？

元禾控股，这个名字对于大多数人稍显陌生，但熟悉国内投资界的朋友都知道，元禾控股旗下有全国知名的国创母基金。所谓“母基金”，又称为FOF，是大量PE机构的“甲方”。

官网信息显示，元禾控股目前的基金规模已达230亿元。

3、黎瑞刚浸淫上海滩多年，为何将华人文化控股放在苏州？

这或许与元禾控股的背景有关。

这家公司的前身是苏州创业投资集团，隶属于苏州工业园区。而苏州工业园区是中国和新加坡两国政府的合作项目，1994年就已设立。在经济转型的背景之下，苏州工业园区目前设立了大量的投资基金，投向服务业。

就在今天的签字仪式上，江苏省委副书记、苏州市委书记石泰峰、苏州市委副书记、市长周乃翔等省市领导悉数出席，为黎瑞刚站台。

“未来的华人文化，将分为基金和控股两个体系”

这家新成立的公司，已经从它的多个投资方那里，获得了超百亿的融资。这笔钱要怎么花？

根据娱乐资本论获得的消息，未来CMC的不少重要资产都将装入华人文化控股当中，尤其是一些短期内难以快速变现退出的投资。未来，华人文化将分为两个体系，单纯的财务投资，将放在华人文化产业基金，而长期的、战略性的投资，将放在华人文化控股当中。

与大多数的投资基金追求快速退出，获得回报不同，华人文化基金在所投的不少项目中参与很深，干了很多“苦活、脏活、累活”。以上海梦中心项目为例，这一项目位于上海徐汇区黄浦江畔，位置极佳，将由华人文化与香港兰桂坊集团、美国梦工厂共同打造。

文化地产的投资回报周期长，对于一支基金来说，或许并非最好的选择，但坐拥如此优质的地块和合作资源，华人文化如果在LP的压力之下从这一项目中匆忙退出，显然不是一个好的选择。

类似的投资，还包括华人文化与国际娱乐巨头合资设立的多个项目——与美国梦工厂合资的东方梦工厂，与TVB合资的翡翠东方，就在不久前，华人文化还宣布与美国华纳公司合资设立旗舰影业，与英国默林集团合资，将乐高乐园带到上海。

能与如此之多的国际巨头合作，共享资源，这在国内娱乐产业可能很难找出第二个个案，并且，华人文化在合资公司当中基本都是深度参与，并非单纯谋求财务回报。

目前CMC旗下管理着多支基金，资金总规模已达300亿左右。最早的一期人民币基金设立于2010年，目前已有5年的时间，首期美元基金设立于2014年，相比之下并没有太大的退出压力。

在娱乐资本论来看，未来黎瑞刚极有可能通过此次设立的华人文化控股收购CMC大量长期投资项目，从而实现CMC背后LP的顺利退出，事实上，这也标志着CMC从一只单纯的基金，向“基金+控股集团”架构的转型。

5年后，又是一场资本盛筵？

从2010年设立至今，华人文化已经走过了整整5年。

5年来，这支基金深深刻下了黎瑞刚的个人烙印，曾有市场人士对娱乐资本论评价，黎瑞刚不仅可以跟国际娱乐巨头平等合作，更能够与政府高层密切沟通，这也让CMC体现出一些政府意志。

就在不久前，CMC旗下的体奥动力以80亿元的“天价”买下中超5年的电视版权，不少人表示“看不懂”，而在黎瑞刚看来，这笔投资代表了CMC对中国体育产业的信息，这笔钱将最终流向足球联赛以及各个俱乐部，从而实现产业的正向循环。

如今，黎瑞刚选择了与阿里、腾讯这样的巨头，以及元禾这样政府背景的资金站到一起，这些资金的“性格”，与黎瑞刚更加契合，他们也将为黎瑞刚的投资提供更多弹药。

一件更有想象力的事情是，当华人文化控股集合了大量战略型的文化产业项目，一旦上市，或许又将带来一场资本盛筵。

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