阿里影业持5.57亿参与博纳影业私有化 打造平台化影视生态体系

2015年12月15日，阿里巴巴影业集团（HK:01060）刊发公告宣布，阿里影业将通过旗下全资子公司加入买方财团，参与博纳影业（NASDAQ:BONA）的私有化交易。阿里影业将投资约8600万美元（人民币约5.57亿元），待博纳影业私有化交易完成后，持有博纳影业约10%股份。

阿里影业表示，博纳影业是中国领先的影视集团之一，在中国以及全球电影市场都取得了令人瞩目的成绩。在推动中国影视产业发展上，阿里影业与博纳影业有着相同的使命和愿景，阿里影业希望与博纳影业携手，打造一个覆盖全产业链的平台化影视生态体系。

阿里影业走向台前挑大梁

成立一年多的阿里影业，今年在资本层面上打出了一套组合拳：4月份以8.3亿元人民币收购粤科软件，11月初以5.2亿美元并入淘宝电影和娱乐宝，如今又参与博纳影业私有化交易。

而这些资本运作对阿里影业并没带来资金压力。今年6月，阿里影业通过配售新股募资95.56亿元，加上原有资金共拥有146.41亿元现金储备，如果博纳影业私有化交易完成，阿里影业仍拥有超百亿现金。

阿里影业与博纳影业结缘，一个关键词就是国际化。截至目前，博纳影业已成功投资《X战警：天启》、《猩球崛起：终极之战》以及《火星救援》等好莱坞大片，11月份博纳影业还向TSG娱乐金融有限公司投资2.35亿美元，用于投资20世纪福克斯出品的6部主流商业大片。

阿里影业今年先后投资《碟中谍5》、《REAL》等海外大片，并且与迪士尼、派拉蒙等好莱坞电影巨头陆续达成合作。阿里影业CEO张强近日表示，公司未来重要方向是国际化，阿里影业与博纳影业联手之后，未来必将在国际化方面开展合作。

值得一提的是，此前入股华谊兄弟、光线传媒和华数传媒等均是马云个人投资或阿里创投，此次参与博纳影业私有化是由阿里影业担纲，这表明阿里影业作为阿里巴巴娱乐业务的旗舰，开始在马云布局娱乐生态的版图中走向台前挑大梁。

被华尔街低估的中国影视巨头

博纳影业的私有化交易启动于今年6月。6月12日，博纳影业收到来自于冬、红杉资本及复星国际提交无约束力的私有化交易要约，报价为13.7美元/股，距离前一个交易日的收盘价格12.86美元溢价约6.5%左右。

博纳影业2010年12月登陆美国纳斯达克，是第一家在美国上市的中国影视公司。赴美上市以来，博纳影业一直保持了良好的业绩表现。今年前三季度，博纳影业集团营业总收入为2.68亿美元，较2014年同期增长33%。

截至今年9月，博纳影业共出品发行《澳门风云2》、《智取威虎山3D》、《杀破狼2》等13部影片，累计获得28亿人民币票房收入，占同期中国电影市场国产片票房总收入的14%，在中国民营电影公司中居领先地位。

博纳影业认为，公司价值被华尔街投资者严重低估。按12月10日收盘价12.52美元计算，博纳影业总市值约7.86亿美元（约合人民币50.59亿元），而在A股上市的华谊兄弟最新市值为535.43亿元，光线传媒为463.07亿元，分别是博纳影业的10倍多和9倍多。

“我问过王长田，也问过王中磊，你们觉得博纳和华谊、光线的差距真的能有十几倍吗？”于冬曾对媒体表示，美股都是机构投资者，他们不懂中国电影公司的投资价值，这是博纳影业下决心进行私有化，从美国退市的最大原因。

引入阿里影业，博纳要做什么？

在博纳影业6月份的公告中，参与私有化交易的各方并不包括阿里影业。博纳影业引入阿里影业，不禁让人联想到于冬的“电影公司未来都将给BAT打工”观点，不过博纳影业未来不仅不会给BAT打工，反而是阿里影业有可能为博纳影业的发展提供明显助力。

从博纳影业的股权结构看，博纳影业第一大股东是于冬，持股比例32.3%，第二大股东是复星集团，持股比例20.8%，而博纳影业私有化交易如果完成，阿里影业投资入股的比例是10%，只是小股东。

博纳影业的控制权仍牢牢地掌握在于冬手中，他曾对媒体表示，博纳影业私有化之后，“董事会依然会以我和博纳的创业团队为核心构成。”从阿里影业的发展来看，它也无意争夺博纳影业的控制权。

阿里影业对于自身的定位并不是影视公司，而是“娱乐全产业链平台”，未来方向是提高行业性服务能力，此次参与博纳影业私有化交易也证明，阿里影业与影视公司并不存在竞争关系。

博纳影业引入阿里影业显然不是出于财务方面的考虑，而是看中了阿里影业的平台化运营能力。阿里影业旗下的娱乐宝、淘宝电影、粤科软件都属于平台化业务，博纳影业的强项是制作与发行，两家公司在业务方面互补性非常强。

阿里影业是一家互联网公司，背靠阿里巴巴生态系统，拥有海量的用户基础、丰富的运营经验和传统影视公司并不擅长的云计算、大数据技术，这些都是博纳影业未来在影视内容制作方面可以利用的资源。