万达35亿美元并购美国传奇影业

签约仪式

1月12日，万达集团并购美国传奇影业公司签约仪式在京举行，万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司，这是迄今中国企业在海外的最大一桩文化并购。传奇影业董事会主席兼CEO托马斯·图尔将留任，继续负责公司的日常经营。

万达集团董事长王健林表示，并购传奇影业使万达影视控股公司成为全球收入最大的电影企业，特别是在美中两个全球最重要的电影市场，万达拥有了极大影响力。万达打造的电影制作、院线、发行产业链，极大地提升万达在全球电影行业的核心竞争力和话语权。万达并购后将为传奇影业创造更多市场机会，尤其是增长迅猛的中国电影市场，使传奇影业实现业绩高速增长。

托马斯·图尔表示非常荣幸成为万达的一员，会与万达一起将传奇影业打造成全新的国际级娱乐公司，他称全世界特别是中国，对高品质娱乐内容的需求日益增长，公司已蓄势待发。

王健林还表示，收购完成后，将很快整合传奇影业和万达在国内制作发行的资产，并于年内实现上市。他在12日的发布会中说：“今年很快将启动制作发行业务的IPO，这项并购将为我们的财富故事增加亮点。”王健林还建议传奇影业公司在今年即将上映的两部大片不要急于一块推出，这可能会对下半年的财报造成压力。

传奇影业是美国著名影视制作企业，业务包括电影、电视、数字媒体以及动漫等。传奇影业出品了一系列具有全球影响的大片，包括《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》、《宿醉》、《侏罗纪世界》、《300勇士：帝国崛起》、《环太平洋》、《超人：钢铁之躯》等，已在全球累计获得超过120亿美元的票房，2016年，传奇影业将在全球推出根据暴雪娱乐获奖游戏改编的《魔兽》以及投资最大的中美合拍片《长城》。

2013年，王健林宣布，计划斥资数十亿美元打造中国版的好莱坞，力争在三到五年的时间内改变中国没有电影文化世界品牌的局面。这次并购传奇影业是万达在继收购美国第二大院线运营商AMC100%的股权、22.46亿元全资收购澳洲第二大院线公司Hoyts之后的又一大动作。除此之外，加上万达影视在国内外的频频投资和青岛东方影都的建设，万达电影产业链条会越来越完整。

此外，王健林还透露了对欧洲院线市场的兴趣，但目前其市场资产价格仍比较贵，正在等待机会和更低的价格。

1月10日晚间，万达集团也发布了2015经营快报，其中文化集团收入512.8亿元，完成年计划的114%，同比增长45.7%。根据AMC已经公布的2015年第三季度收入140亿元推算全年收入超过190亿元，超额完成全年计划，同比增长预计超过9%。万达在自己的新媒体营销语上亮出如下字句：万达今年会提出新的三大产业集团，只能告诉你，地产这个标签会离我们越来越远。

并购传奇影业目的何在？

对于万达并购传奇影业，万达集团董事长王健林认为主要基于以下3个原因：

1.传奇影业有上千个IP，其公司的价值绝不仅在于电影本身。万达要进军旅游产业，可以与传奇拥有的IP进行联动，增加万达旅游产业链的协同效应。

2.增加万达全球电影市场的地位，也许在不久的将来，万达还会有更大的电影资本动作。

3.为传奇影业创造更多机会，提高其业绩。中国电影业将经历黄金十年，包括过去的两三年，未来还将有七八年的黄金期，所以现在正是需要电影公司奋起成长的时候。

首先是为了旅游业

万达的资本布局，从不是简单的土豪并购。此次并购传奇影业为例，除去其在电影业的影响力，也将助万达的旅游业一臂之力。而王健林对于文化产业结合旅游产业的布局早有先例，万达的体育布局便是其中之一。

此前，王健林就针对万达文化、体育带动旅游的资本布局进行过解释：

万达体育对于万达集团的真正价值是什么？我可以这么解释：万达的企业棋盘是建立在当下消费升级的大背景下，无论体育、旅游娱乐、商场消费、还是金融，这些都是最后万达控制人流的最有价值的手段，万达的城市综合体每年所涵盖的消费者已经超过两个亿，万达要做的事情就是如何把现有消费群的消费能力转化为公司的产品和服务。

所以，表面上看我是在买体育产业，其实从深层次来看，我们是想通过体育产业把旅游等相关产业做得更大。比如2016年我们会落地中国两个重大国际赛事，那么这个赛事很有可能只有我们自己的旅游公司才有权利去运营，我们的旅游网站才有权利去卖票。

实际上，万达投资文化旅游业是其自2006年便开始的万达集团第三次“轻资产转型”。（注：2015年，万达开始了以“商业、文化产业、金融产业、电子商务”为核心的第四次“轻资产转型”）去年上半年，万达先后并购瑞士盈方体育传媒集团、澳大利亚HOYTS院线等企业，投资入股马德里竞技足球俱乐部；7月3日，万达出资35.8亿元人民币领投同程旅游，这是万达首次投资旅游网络公司；先后共计投入150多亿元人民币用于并购和投资。

万达的电影野心：进军上游电影制作

2012年，万达集团斥资31亿美元收购了美国第二大院线运营商AMC100%的股权；

2015年，万达集团旗下的上市公司万达院线又以22.46亿元全资收购澳洲第二大院线公司Hoyts；

2016年，万达集团35亿美元收购美国传奇影业100%股权；

早在2013年是，王健林就计划将中国打造成可以和好莱坞媲美的电影市场，改变中国没有世界级电影品牌的局面。早前万达更多专注于发行，近日，王健林表示万达将开始电影制作、发行的资本化动作，在上游的影视制作上加入更大心血，而传奇影业将助力于此。

此外，万达还与多家好莱坞影视公司拥有合作关系。其中包括以《饥饿游戏》（The Hunger Games）而闻名的狮门娱乐公司（Lions Gate Entertainment Corp.）等，目的是寻求并购等。万达也为好莱坞电影提供过融资，比如说最近为电影《铁拳》（Southpaw）提供了大约3000万美元的全额制作预算等，这部电影是由温斯坦公司（Weinstein Co.）出品的。

这230亿有可能打水漂的哦！

双方签约后，为万达举旗呐喊的报道不在少数，认为万达集团用230亿购买一家拥有《魔兽世界》、《蝙蝠侠》、《盗梦空间》、《哥斯拉》、《环太平洋》等知名电影的IP版权的海外公司是一笔非常划算交易。

仔细推敲之下，万达并购传奇影业，差不多就是把自己架在了火山口上。

主要原因是，相比好莱坞六大，传奇影业跟此前破产的相对论传媒性质类似，本质上是家做私募基金的电影投资公司，通过跟好莱坞大制片厂一起拼盘投资来分担自己风险，独立性不够。而另一方面，由于好莱坞近些年中等票房体量的影片在减少，马太效应加速，而像传奇影业这样的公司，一般难以拿到高概念的顶级大片的投资额度，这又间接增加了传奇的风险。

这些来自传奇影业本身以及美国好莱坞电影投资环境的双重风险，都将在万达收购传奇影业之后转嫁到万达身上。

其实，和传奇很类似的相对论传媒去年已宣告破产。而它在破产前，传说BAT三家、万达和华谊都盯住过这家公司。正如一位久经资本和电影战场的人所说：“好莱坞到处都是这样死亡的公司，尸横遍野。”只不过，相对论在破产前，还未被中国土豪公司收购。

传奇影业会和相对论传媒一样危险吗？

从2014年开始，国内影视公司与美国影视公司之间的合作越来越多。比如华谊兄弟牵手美国STX，湖南电广传媒牵手狮门影业。但这些合作案例与万达集团跟传奇影业之间的合作不同，前者更多是项目合作，国内外影视公司将钱投资到影片项目上，而万达与传奇影业之间的合作则是230亿真金白银的收购，这样也从项目风险扩大到了公司风险的层面。

传奇影业和狮门影业也不可同日而语，要知道，狮门影业不仅有比肩于韦恩斯坦公司的独立电影制作能力，还有不错的发行能力。此前曾传闻万达将收购的狮门影业，但最终失败，对此众多业内人士猜测称“对方的要求很严苛，万达的体量还无法吃下狮门影业。”

从本质上来说，传奇影业是一家电影投资公司。传奇影业的母公司传奇娱乐由Columbia capital、AIG Direct Investment Fund 、Bank of America Capital Investment等6家私募公司共同投资。传奇影业主要通过拼盘投资的策略与好莱坞大的制片厂合作。此前曾经和华纳兄弟合作过8年，投资了华纳的40部电影，后来没有续约，继而和环球影业合作，但去年和前年的业绩并不突出。

甚至，传奇影业在好莱坞还有一个“前车之鉴”，那就是去年宣告破产的相对论传媒。

相对论传媒也是一家电影投资公司，它破产的一个重要原因，电影业务的回收周期及账务计算有着周期长的特性，这让相对论产生了大量的资金需求，而这些现金流需求是通过一轮又一轮的借款来弥补的。最终，相对论的资金链崩溃了。

好莱坞业绩的整体下滑，让中型公司风险加大

实际上，在最近几年的好莱坞，电影制作根本不是一门好生意。

据凡影周刊调查，1975年之后，仅仅过去二十余年，至1997年时，大制片公司的平均成本已经在500万的基础上翻了十倍，另外还有2000万美元以上的营销成本没有计算在内。电影的整个设计团队是在策划阶段就已经组建完成，在剧本最终的定稿以及投拍之前，大部分选景工作也已经完毕，以确保电影进入制作阶段之后能完全按照既定的路线行进。当然，因此沉淀的成本，以及在运营管理上的耗费也是巨大的，这也是北美电影平均制作费用不断攀升的主要原因之一。

但实际上，算上通货膨胀，最近几年好莱坞的年票房反而是减少的状况。而且，2015年在北美售出的电影票数并不高，为13.06亿张，排在史上第18名。

乐正传媒研发与咨询总监彭侃向娱乐资本论表示，虽然背后有大财团撑腰能渡过一些大小年，但好莱坞六大公司自己的日子不太好过。“2015年，六大公司中的3家票房收入较2014年都出现了超过10%的下降。马太效应凸显，有7部电影的票房超过3亿美元，比14年多5部。但是票房超过1亿美元的电影比14年少了7部，票房在5000万-1亿美元之间的电影比14年少了9部。中间层电影减少，这说明好莱坞电影投资的风险在增加。而传奇影业这样的公司，其在大制片厂的顶级大片里的投资额度往往是受限的。”

由于目前好莱坞影片整体“环境”不太好，传奇影业很难参与进去一些优质项目，所以投资风险很大。这也是，为什么当年传奇影业会被合作了八年的华纳兄弟“抛下”。

在彭侃看来，目前万达入主传奇，“在产业上的风险更多的是一种流动性的风险，比如说相对论传媒的破产是因为资金链断裂，它其实手里还掌握着一些IP，如果这些IP，制作成的电影可以大卖，整个公司的资金流是可以缓过来的，就像好莱坞的米高梅一样。只不过，相对论背后没有金主帮他度过难关，所以才宣布破产。”

因此，如果站在传奇影业的角度，这绝对是一笔好生意：因为传奇背后是基金，没有六大般很大的财团，这次万达的加入，反而能让它背靠着一个资金更雄厚的企业集团。

会有助于中国文化输出吗？

万达将有更多话语权和国际参与度

影评人周黎明介绍，万达收购传奇影业，是中资企业首次控股好莱坞重量级制作公司。“中国企业的好莱坞梦从来没有停止过，但之前仅限于各种小规模的合作。”而此举对于万达，是其电影策略纵向深入的一大步，使之成为全球最有实力的电影公司之一。

一名业界人士也表示，万达收购传奇影业后，对后者原有的片库、已经开发的项目以及现在已经拍摄成功马上要上的项目，全部拥有话语权。“这对万达来说，在制片和创作方面，他有了更加多的国际的参与度。”

这名业界人士拿索尼收购米高梅举例，“你看他最大的一个收益，就是把007攥在手里头。”上述业界人士分析，对任何的收购来说，不光只是看到眼前的效益，而是在接下来三五年，有一些什么项目可以直接赚钱，“我还得看接下来这个十年，十五年我有什么东西，我可以充实到我这个项目的。”

而很多好莱坞的收购其实最看重的还是被收购公司原来的片库，“这个片库里头像library嘛，他就是一个原来片库的这个资源。为什么我一直，翻来覆去没有用IP这个词，其实外国人他不说这个词，对他来说，他是一个一个的project。”

除此之外，收购传奇于万达不光是在院线的发行里有好处，“你卖网络版权啊，或者说在DVD、卖VOD版权这些的好处。今后他对这些项目的改编可能会有更加多的便利性。”上述界人士认为，如果万达要进军电子商务，包括今后万达如想做VOD的话，“他收购了这个传奇，对他来说是一个，就是说很大的加分项。”

但上述业界人士认为，短期之内，万达收购传奇并不会对电影市场造成影响。“片子还是那几个片子，上映时间还是那几个上映时间，不会说因为他买了以后，这个片子就一下子多起来，或者一下子少下去，这个是不可能的。”

中国元素将在传奇影片中有机结合

万达收购传奇后对不会影响后者生产的内容？前述业界人士猜测，万达产业已算成熟，对于传奇现在目前已经在手里的，在拍摄，或者即将进入拍摄阶段的具体项目，万达不会在内容上有太大的干涉。

“从一般的角度来讲，现在这个阶段没有办法去追加更加多的内容。但将来，如果有些项目要把他做成一个通外合拍片，或者加一些国内产品植入，加一些中国的内容，在这个上头万达会有更加多的参与度，但是这个目前当然还是要看他接下来一步的发展。”

传奇影业董事会主席兼CEO托马斯·图尔将留任，继续负责公司的日常经营，从很大程度上印证了上述业界人士的说法。

但上述业界人士认为，万达之后并不会对传奇“讲故事”做过多干涉，“毕竟讲故事是人家的强项嘛。”“就是说句不太好听的话，只有在美国卖出的片子，在中国也能卖座，但是没有一个在中国卖座的故事，在美国也卖座。”

“大家可以回过头去看这么多年的影片，这种现象是没有的。其实我们这缺什么呢？缺讲故事，我们不缺好故事，我们缺讲故事的人跟技术，跟这个概念，其实说到底是一个概念的问题。”

而周黎明也认为，传奇原本就跟中国有很多合作，包括Legendary East以及张艺谋的新片《长城》。万达收购传奇后，传奇不会变成一个纯粹的中国片商，但传奇的全球策略中肯定会重视中国市场，这一点好莱坞其他的公司也会那么做。

对于全球很多观众担心被收购的传奇在今后的电影中讨好中国，上述业内人士不以为然。“要说讨好呢，他在找吴彦祖去演《魔兽》的时候，其实已经做了一个比较明显的讨好的动作了，这个不存在说他买了以后再去做这个事儿。”

这名业界人士认为，讨好不讨好，还是以市场为导向，“如果他觉得这个片子加中国元素，能在国内有一些比如说票房上的好处，或者说在引进上面会有一些比较优惠的对待，他肯定会去做这件事。毕竟说人家拍片子的都是资本家嘛，赚钱是他的第一要素。”

而对于传奇电影中今后的中国元素，上述业内人士认为，从比较成熟的操作层面来说，万达会跟传奇有更多沟通。“我们说中国的元素，在好莱坞的片子出现，一定是一个有机的结合，在目前来看这是有机的结合。结合是有，有机不有机这就两说了。”

周黎明赞同这一点，“万达手下的传奇，其中国故事或许更为有机、更为正宗。”

收购对中国文化输出有帮忙

万达收购传奇听起来是资本市场的事，与影迷并无干系。但经过这么多年影迷也在渐渐成熟、成长。“我们大伙说以前看片子就看热闹，有一部分影迷会有这个片子里头更加多的东西有追求，在万达买了传奇以后，我觉得99.9%的影迷是不会觉得有任何变化的，他觉得这个片子好看难看，跟是不是万达，是不是传奇，是不是环球，是不是迪斯尼没有一点的关系。”上述业界人士分析，可能是百分之零点零零零几的观众会去关注电影里“没有万达介入，他是会变成什么样但对绝大部分观众来说，他是不会在乎这事。”

更为确切的是，在收购发生之前，传奇投资了张艺谋的电影《长城》。收购会不会对《长城》宣发投入上有变化？上述业界人士认为仍未可知。“《长城》参与各方面比较多，万达自己也有五洲这个很强的宣发团队，但万达买下来（传奇）后，不管是话语权多少，对这个片子本身的宣发来讲，是一个加分的项目。”

上述业界人士认为，从万达的角度来看，无论是收购传奇还是先前收购AMC和澳洲第二大院线公司Hoyts，都只是完善其产业链的做法，布局渠道。“他现在走出去了，有渠道了，但是拿什么东西去放，这是一个问题。”而收购传奇就是解决制片这个问题。

“收购传奇以后，他把中国的元素更加有机的结合到传奇之后的片子，或者说不仅仅是传奇之后的片子，他把传奇的这些技术、人才、概念引进到他自己的片子，那么对输出中国的软实力，对于中国文化走出去是有很大的帮助。”上述业界人士称。

《环太平洋2》有戏？

就在万达文化集团正式宣布收购美国传奇影业的今天，传奇旗下的一部电影有了新消息：几小时前，《环太平洋》导演吉尔默·德尔·托罗发推表示：“《环太平洋2》被砍了？你读到的可能不是真的。(《环太2》)仍在进行中，不管怎样我都会跟它共进退！”

德尔·托罗发推：《环太平洋2》没被砍

此前传奇的合作公司环球宣布撤掉了《环太2》原定的2017年的档期，说“会继续拍”但没给时间，联系传奇与环球合作出现危机的传闻，有人怀疑该片已被砍。而在万达正式宣布并购传奇影业后，许多《环太》影迷纷纷留言：万达请继续拍《环太2》吧！