影视中报尴尬隐现：票房成绩降温 院线建设升温

从春节假期掀起观影狂潮的《美人鱼》到刮起迷妹旋风的职场连续剧《欢乐颂》，大荧屏和小屏幕上充斥着品种各异的“视觉菜肴”。不管各家的作品是叫好叫座还是收获鸡蛋板砖，在2016年中报披露接近尾声之际，A股影视公司也终于陆续晒出了上半年成绩单。

影视行业期中成绩虽然普遍报喜，但半年报中不管是财务数据还是战略布局似乎又隐现某种尴尬，为何一度面临退市的公司摇身一变能够业绩暴涨，在上座率并未饱和的情况下，影视公司执着于大兴土木搞院线建设又是何种原因？热炒的IP以及多元化布局究竟谁才是行业发展的制胜利器？

暴涨的业绩数据颠覆的主营业务目前已公布的影视半年报中，万达院线以约57亿的营业收入和约8亿的净利润占据影视排行榜成绩第一名，由此看来，万达院线轻松完成了王健林一个亿的“小目标”。而文投控股则以营业收入103293.96%的同比增速成为进步最大的影视公司。

对于营业收入的“非正常”增幅，文投控股在半年报中将变动原因归结为资产并购重组后带来的业绩提升。

文投控股前身曾是主营业务为汽车整车车身研发、生产及其他汽车生产配套服务的松辽汽车，因财务亏损一度披星戴帽面临退市风险。

公司2015年度实施非公开发行股票，并利用募集资金收购江苏耀莱影城管理有限公司及上海都玩网络科技有限公司。2016年上半年，文投控股解决了公司历史欠税问题，完成撤销退市风险警示、变更公司名称、变更证券简称、变更经营范围等工作，并实现报告期内营业收入的巨幅增长。

“实际上，影视公司收款资金普遍周期较长，一般来说，上半年的电影票房，下半年才能体现在财务报表里。”一位业内分析师表示，“如果是投资国际大片，分账收入的时间恐怕还会更久。”

另有分析人士指出，业绩的短期表现会受到产品周期、财务周期、市场波动等多方面因素影响，完整财年的业绩数据更能体现上市公司的盈利能力。暴涨的业绩也不能完全代表公司的运营能力，投资者在查阅上市公司财务数据时，还是要警惕数字背后的虚实。

降温的票房成绩升温的院线建设2016年上半年，国内电影市场呈现影片数量增加较多，优质影片供给较少的特点。统计数据显示，上半年中国电影票房总收入达到242.85亿元，同比增长21%，这与前几年30%以上的增速相比，吸金增速明显减慢。

上半年国内票房显露降温迹象的同时，不少影视公司对院线建设的热度却不减反增。万达院线通过自建及收购等方式，不断增加影城数量及项目储备。截止2016年6月30日，万达院线拥有已开业影院320家，银幕2789块。

作为上半年营业收入增长最快的影视公司——文投控股——在提升影城布局的过程中，将发展区域锁定在全国一、二及三线重点城市。旗下耀莱影城2016年上半年新开业影城7家，新增银幕49块，共计拥有影城39家，银幕310块。

同样忙着推进院线建设的还有印纪传媒，根据公司中报披露，新乡影院、唐山影院、良乡影院、越秀影院及东莞影院均已投入运行。

目前国内经济发展处于产业和消费升级的新阶段，文化产业对中国经济增长重要驱动力量日益显现，作为整个文化产业中爆发最快且潜力巨大类别之一，电影这个新经济的增长点自然不会被影视公司舍弃。

由此看来，影视公司大兴土木搞院线建设似乎无可厚非，然而，另一个尴尬的现状是，国内影院年上座率只有15%左右。今年春节以来，降温的票房表现和低效率的电影市场为什么还会让这些公司如此执着于院线布局？

业内人士分析指出，从电影市场发展现状来看，电影产业仍然停留在片方和影院的博弈上，客户大多集中在影院手中，这样不免会出现片方弱势、院线强势的格局。如何打通上游内容制作发行和下游排片售票，如何拓展线下观影会员的线上权益，这些设想都需要实体影院去落地完成，影院便是产业链前端一系列计划落地的载体。

热度不减的IP “新宠”频出的多元化布局随着泛娱乐化发展趋势的清晰，拥有强大粉丝效应的优质IP版权，在多领域内全面价值爆发。“IP+粉丝经济”目前已成为串联电影、电视剧、综艺、游戏、演艺等多个行业的核心驱动力。

梳理半年报可以发现，不论是上半年的经营现状还是未来的产业布局，影视公司对于IP的热衷度还在升温。

奥飞娱乐在中报中表示，目前公司已构筑起漫画、动画、电视剧、网络剧、电影的IP孵化路径，通过多元内容实现粉丝圈层的互动，形成精品IP矩阵。华录百纳则通过联手北京卫视直播西甲领先卫视直播欧洲顶级体育比赛。

作为A股影视制作发行龙头的光线传媒在上半年则亦投资了影视、音乐、互联网新媒体、动漫、文学版权、基金、电子商务等领域。华策影视则通过投资咖啡O2O外送服务平台连咖啡，涉足餐饮行业。

这边，影视公司资金“出走”玩跨界，开启多元化布局；那边，游戏、视频和互联网公司一掷千金，觊觎着影视这片沃土。在已发布的影视公司半年报中，前十大股东名单中亦能看到阿里、腾讯等互联网巨头的身影。

“几乎没有人怀疑内容可以成为流量入口，这也是为什么腾讯、阿里要大举进入娱乐业的重要原因之一。”易凯资本创始人王冉指出。

在已披露的影视公司半年报中，不少上市公司业绩的增长并非来自影视发行等主营业务收入，从项目投融资到内容制作、电影宣发、影院对接、衍生品等环节，单靠自身领域的深耕细作似乎已无法带来财务数据上的靓丽成绩，“跨界”对于影视公司而言，是旧词，也是新词。

未来什么样的影视公司更容易受到资本追捧呢？在业界看来，有收入和利润的可预期性、有精准受众群、有可以直接拉动网络付费观看和付费会员的内容。善于同时运营内容和网红粉丝经济以及拥有VR内容制作能力是几个衡量“有价值”与否的重要指标。