华谊兄弟忍不住也要去并购了 目标会是院线公司吗？

近几年来一直鲜有重组动作的华谊兄弟，开始把目光投向并购市场。尽管华谊兄弟还没有公告具体的收购标的，然而，从公告初步内容来看，一旦落地，将成为重磅收购。

停牌一个月之久的华谊兄弟发布的重组公告显示，经论证重组已经构成重大资产重组，交易的交易对方为标的公司部分股东，交易对方类型为第三方。

公告并无透露更多实质信息，不过就构成重大资产重组的标准而言，按照华谊兄弟如今的体量，收购标的必须满足以下三个标准之一：前一年度总资产超过89亿元；前一年度收入超过19亿元；净资产超过49亿元。无论是以上哪一标准，华谊兄弟的此番收购都可以称得上大手笔。

兵马未动粮草先行，华谊兄弟为了这次收购在前期早已做足准备。早在今年年初，这家公司就开始了资本布局。今年发布的季报以及半年报显示，华谊兄弟每期的负债规模较上一期都有扩大。数据显示，其负债规模从年初的71.64亿元，扩张至中报的85.01亿元，到了三季报负债金额达到了95.07亿元。资产负债率也从年初的40%攀升至三季报的48.4%。

负债的上升，主要是体现在华谊兄弟的短期以及超短期融资所带来的金额增加。记者梳理后发现，华谊兄弟今年以来举债约40亿元。其中发行的短期、超短期融资券增加其他流动负债约17亿元，发行中期票据增加应付债券约22亿元。此外，华谊兄弟在9月还公告了预计发行40亿元公司债的消息。加上出售掌趣科技回笼的约9亿元资金，如此计算，华谊兄弟今年通过售卖股票以及举债获得资金90亿元左右。

华谊兄弟把精力转向并购扩张，其中很大的一部分原因在于自身业务发展的瓶颈。

今年前三季度，华谊兄弟实现收入21.51亿元，同比增长7.96%；实现净利润6.22亿元，同比增长1.33%。而这已经是华谊兄弟连续第四个报告期内净利润呈现个位数增长。假如扣除出售掌趣科技股权获得的2.48亿元投资收益，扣除非经常性损益后华谊兄弟的净利润仅为3.74亿元。电影电视剧方面，重磅电影也只有一部即将上映的《我不是潘金莲》。此外，鲜有佳作。

尤其是与光线传媒相比，华谊兄弟的业绩增长更是黯淡许多。光线传媒前三季度实现收入11.87亿元，同比增长41.79%，扣除非经常性损益后的净利润4.66亿元，同比增长198%。光线传媒今年投资了《美人鱼》以及《大鱼海棠》等高制作电影，回报相当可观。一名从事宣发工作的专业人士告诉记者，多年的宣发经验让光线传媒有着其它公司所不具备的优势。而广告经纪业务起家的华谊兄弟，这一环节要稍弱一些。“加之今年光线传媒收购了猫眼的股权，这种优势就更加明显。”该人士告诉记者。

而比起另一家传媒巨头万达院线，华谊兄弟也有着明显的劣势。以放映起家的万达院线手握全国数百家院线，排片放映是其最大的优势。而无法掌握排片，也在今年暑期档《摇滚藏獒》和《大鱼海棠》的对阵过程中，让华谊吃尽苦头。如果考虑上万达旗下的五洲发行，华谊兄弟将陷入前后夹击的危险境地。

要打破这一窘境，未来华谊兄弟可能会把自己的方向确定在收购放映渠道上。在2016上半年公司财报内有这么一句话值得深思，“公司将根据市场情况，继续开发新项目，不排除与现有影院、院线公司洽谈合作。”

不过，也有投资者认为，华谊兄弟会增加电影小镇方面的投入。华谊兄弟CEO王中磊在一次活动中提及，未来华谊将运用内容优势，带动华谊各影视小镇的开发。已经确定的包括华谊兄弟优秀的四部电影—《非诚勿扰》、《集结号》、《狄仁杰》、《太极》为主题的华谊兄弟苏州电影世界，将于明年7月开园。此外，即将开业的长沙和郑州的电影小镇，园内将以电影《命中注定》以及《长沙保卫战》为原型，开发以意大利和老长沙为主题的电影小镇。

这些与内容作深度结合的小镇，将是未来区别华谊兄弟与其他传媒的核心竞争力。

建造小镇需要大把资金。根据华谊兄弟半年报，此前华谊建造华谊影城（苏州）有限公司以及海南观澜湖华谊冯小刚文化旅游实业有限公司，先后投入现金1.3亿元以及3000万元。相比迪斯尼乐园55亿美元（约合372.86亿元人民币）的投资额度，如果真的要建造实景乐园，华谊兄弟的这些投资还只是刚刚开始。这些后续需要不断“烧钱”的项目需要大量资金。

华谊兄弟在公告中称，公司将继续停牌并且时间不超过一个月。