杨幂公司嘉行传媒估值50亿 背后是明星与导演话语权的争夺

3月2日，旗下有杨幂、迪丽热巴、张彬彬、祝绪丹等艺人的嘉行传媒公司发布公告称，拟议每股250元的价格，公开发行不超过110万股的股票，预计募集资金不超过2.75亿元。募集资金主要用于补充公司影视业务发展。

如果按照这样的价格估算，嘉行传媒估值将达到50亿元，比一年半前的2000多万身价暴涨了170倍！在女明星之中，赵薇、范冰冰、刘诗诗等都曾经有过资本运作，有的最后不了了之，而杨幂这次在不到一年的时间里，带领自家新公司登陆新三板，资本手段更胜一筹。

嘉行传媒赚得盆满钵满，与杨幂离开欢瑞，自立门户密不可分。如今明星离开经纪公司，自立门户反而有更好的发展。2002年杨幂签约了荣信达公司，曾嘉是其经纪人。年仅16岁的杨幂在公司的安排下，大多饰演配角，最著名的角色是郭襄。随后拍了《仙剑奇侠传3》，火了起来。2010年，接演了荣信达制作的电视剧《新红楼梦》，依旧是饰演戏份不多的配角。

在荣信达这段时间，《神雕侠侣》和《仙剑奇侠传》为她积攒了不少人气。2011年，杨幂签约香港美亚娱乐公司，接演了一系列电影。从这样的演艺生涯来看，杨幂依旧走的是“四旦双冰”荧屏崛起之路。即先从电视剧圈攒人气，然后进军电影行业，通过电影攒口碑，一旦借着电影获奖，就可以进入一线明星行列。然而杨幂的电影之路并不通畅。签约美亚之后，她一共出演了12部电影作品，口碑并不太好。尤其是《孤岛惊魂》这样的小成本恐怖电影，利用杨幂的人气大打噱头，成为粉丝电影的先河。在进军电影之路上，杨幂看起来作品很多，其实在大多作品中仍是配角。

不过，当时杨幂参演的电影不火，电视剧却火得一塌糊地。2011年播出的《宫锁心玉》收视率飙升，突破3.0，开启了穿越题材的热潮。杨幂、冯绍峰也凭借这部电影成为年度最受关注的明星。除了《宫锁心玉》，杨幂出演的《美人心计》热播，也带动了其人气的高涨。

2013年杨幂团队以艺人工作室的形式和欢瑞签约，同时持有欢瑞50万股份。在《小时代》系列电影的推波助澜之下，杨幂成为自带热搜性质的明星。

2014年欢瑞世纪登陆A股市场失败，杨幂抛售手中50万股份离开欢瑞。此时还有很多人为此可惜，认为她放弃了800万的盈利空间。

与当时的800万相比，显然现在的50亿更有吸引力。杨幂离开欢瑞，和经纪人曾嘉、赵若尧成立了嘉行杨幂工作室。2015年三个人出资成立了西藏嘉行，随后收购了新三板挂牌公司西安同大。2016年西安同大改名为西安嘉行影视传媒股份有限公司，从此杨幂团队实现了对嘉行公司的绝对控股。

从借壳新三板到引入尚世影业的战略投资，嘉行传媒的PE值已经超过20倍，远高于并购市场的常规行情。事实上这并不是第一个涌入电视剧市场的艺人工作室团队。范冰冰、张翰、吴奇隆、林心如、陈思成等人都在不同时段选择自立门户，参与电视剧的制作，从源头上介入这个行业。

与那些在电视剧行业深耕了十多年才可能出名的导演相比，明星涌入电视剧集市场成为玩家显然更风光，更容易受到资本的青睐。在资金、资源集中涌向优质IP、流量明星之时，明星工作室具有不容小觑的核心优势，能够快速成为剧集购买方和资本市场的宠儿。

首先，大IP、大制作电视剧在短期内热度不会衰减，依旧是2017年的重点，而在国产剧制作质量整体不突出的情况下，热门IP和流量明星依旧是收视率、点击率的保证。近几年播出的爆款电视剧，多数都是由知名IP改编，流量明星担当主演。虽然这类电视剧普遍口碑不好，但是在收视率、话题度上都能取得不错的成绩。因此，流量明星的号召力、商业价值显然高于导演、编剧以及制作团队。一般来说，那些粉丝基数大的明星比导演更容易吸引观众看电视剧。

在这种背景之下，像杨幂、范冰冰等明星成立工作室，亲自参与电视剧制作，电视剧的收视自然比一般电视剧要高。2017年年初《三生三世十里桃花》网络点击量突破200亿，收视率超过同期电视剧，与杨幂的粉丝号召力密不可分。《三生三世十里桃花》的大火为嘉行传媒上市做好了市场铺垫，助其一臂之力。

其次，明星工作室成立，深化明星个人影响力，削弱导演的行业掌控力。以前中国影视行业形成了导演中心制，导演的个人趣味、品位、艺术才能、专业能力决定一部作品的成就。在80年代、90年代，在中国的导演中心制的影响下，走出了陈凯歌、张艺谋、冯小刚、顾长卫等这样的大导演。那时，导演对作品有着强大的控制力，明星也会在导演的影响下选择职业方向。随着资本的涌入，这种局面被打破。伴随着老一代大导演们票房号召力的减弱，新生代导演票房纷纷破10亿，资本将目光投向了更赚钱的项目，而不是知名的导演。明星也纷纷成立个人工作室，将个人影响力最大化。当明星的影响力超过导演时，就具有更多的话语权。因此，出现了一批明星个人风格突出的影视剧，例如《武媚娘传奇》、《倾世皇妃》、《秀丽江山》、《向着幸福前进》、《翻译官》等。在这些电视剧中，明星们可以维持粉丝心中人设的完美，或是形象，或是品质。这些电视剧的出现，显示了导演在这个行业掌控力的削弱。一旦这类电视剧收视火了，那么明星的个人影响力进一步加深，对资本的吸引力也会加强。以嘉行传媒为例，杨幂并不是嘉行传媒的实际负责人，实际负责人是曾嘉。但是杨幂作为嘉行传媒的核心招牌，无论是在招股、购剧、签约艺人方面还是在上市方面，都让嘉行传媒受益不少。

最后，打造一个明星IP显然比培育一个知名导演要容易得多，因此更多的人愿意将钱投向明星。知名导演的培育需要很长一段时间。目前我国导演培育机制并不完善。行业内的导演有的是自学成才，有的是专业出身仍需打磨，没有形成行业性的培养机制。与每年的新秀明星产出量相比，有知名度的导演数量太少。侧面说明了，导演培育的难度。当明星比导演更容易走红时，意味着明星具有更多的商业价值。在流量不断被分化的时代，明星走红的媒介、模式、契机也不断增多。绯闻、综艺、机场秀、自黑、电视剧、电影……都可以捧红一个明星。相对于只靠作品才能走红的导演，明星的成功率显然更高。当明星走红之后，自己成立工作室，制作电视剧，那么对导演会形成不小的竞争压力。

目前嘉行传媒旗下签约艺人有20多人，已经有作品播出的艺人有15个。从2015年至今，推出了《翻译官》、《怦然心动》、《何以笙箫默》、《我是证人》、《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》等作品，接下来还会有《烈火如何》、《谈判官》、《傲娇与偏见》、《紫川》、《美人谋律》、《曾少年》等，预计会为公司带来不少营收。

虽然嘉行传媒已经开始成为一家健全的影视公司，商业布局渐趋明朗，呈现出多面开花局面，但是公司发展依旧摆脱不了杨幂的影响力，同时在制作能力、艺人培养、IP开发方面也存在明显的不足。

1.打造明星模式同质化

2017年以前，嘉行传媒的发展几乎都是依靠杨幂，旗下作品《我是证人》、《何以笙箫默》、《翻译官》、《盛夏晚晴天》，都是由杨幂带着一众旗下艺人出演。迪丽热巴、张彬彬、高伟光、李溪芮等都是通过在电视剧中担当配角，混个脸熟，慢慢被观众熟悉、认可。其中最典型的是迪丽热巴，接连演了《漂亮的李慧珍》、《克拉恋人》、《三生三世十里桃花》之后，不断制造热点话题，经常出现在热搜、新闻中，而且还走上了微博自黑营销之路，有蹿红的势头。最近，迪丽热巴接替Angelababy参加第一期《跑男》，身价和片酬都增长不少。

从迪丽热巴走红的过程来看，与杨幂的模式有些雷同。都是先在一些电视剧中担任配角，让观众熟悉。随后在电视剧、电影、时尚等方面全面开花，走机场接拍、热搜话题营销之路。这样的打造模式，复制品太多，也会让观众没有新鲜感。

2.“带人进组”商业模式僵化

一般，嘉行传媒出现的地方，就会有一众旗下艺人出现。张彬彬、高伟光、杨幂、迪丽热巴、李溪芮等都已经在多部不同的电视剧中出现。近些年，嘉行传媒手上的项目太多，核心艺人显然不够用，导致艺人新鲜感下降。在《漂亮的李慧珍》中张彬彬和李溪芮是一对CP，而到了《翻译官》中，张云龙又和李溪芮成了CP；在《翻译官》中杨幂和高伟光是CP，而到了《三生三世十里桃花》中杨幂又和张彬彬是CP，同时迪丽热巴和高伟光组成CP；最近曝出迪丽热巴和同门艺人张彬彬又会在《丽姬传》中组成CP。而且在嘉行传媒出品的电视剧中，核心艺人一般都是五六个同时出现，有“一锅炖”的乱象。过于频繁的捆绑营销容易让观众产生审美疲劳。

在《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》、《翻译官》的制作过程中，嘉行传媒会根据旗下艺人的特点做出适当的改编，专门为艺人打造合适的剧本。这种让剧本适应艺人的做法，有好处也有弊端。其中最明显的弊端就是让导演、编剧的创造力、自主选择权让位于艺人，限制了导演、编剧的操作范围，影响电视剧行业的整体发展。因此，近两年“带人进组”模式也备受诟病。

3.缺乏口碑佳作

嘉行传媒将项目定位在年轻化、偶像化市场，但是实际产出的作品在年轻观众群体中口碑分化大。通常是演员收获了人气，但是演技备受诟病；作品话题度高、收视率高，但是口碑低。不管是电影《何以笙箫默》，还是去年热播的《翻译官》，还是今年大热的《三生三世十里桃花》，票房、收视率都可以傲视同期作品，但是口碑都是一路走低，并伴有炒作、水军的嫌疑。

未来，嘉行传媒将拓展版权购买、影视剧投资和影视剧拍摄业务。据了解，嘉行传媒已经拿下了《她很美丽》、《烈火如歌》、《紫川》、《苍穹之剑3D》的改编权，将IP改编拓展到经典剧集、网络小说、游戏多个领域。如何让这些IP成为票房、收视、口碑齐飞的经典佳作；如何让旗下的艺人更有辨识度；如何避免艺人出走自立门户的情况……都是嘉行传媒将要面临的挑战。在公司市值暴涨之际，想要保持长久地发展，嘉行传媒道阻且长。