影视剧大热却无法掩饰华策影视营业利润下滑的尴尬

在过去的2016年，华策影视在影视剧作品方面表现抢眼，《亲爱的翻译官》、《锦绣未央》等刷爆荧屏，2017年初，《三生三世》的热播更是成为现象级的爆款。然而，影视剧的大热，却无法掩饰华策影视营业利润下滑的尴尬。

根据华策影视4月25日发布的2016年财报显示，2016年公司实现总收入44.45亿元，同比增长67.27%，营业利润4.61亿元，比去年同期下降3.17%，净利润4.78亿元，比去年同期仅增长0.63%，创上市来净利润增幅最低。

“毛利率下降是“跑马圈地”阶段的问题，我们认为，头部剧毛利率未来可以保持在较高水平，公司将在奔跑中解决问题”，华策影视董秘高远4月28日

下午在华策影视业绩说明会上这样解释。高远表示，2016年华策影视SIP爆品(超级IP)取得明显成效，单集平均销售价格迅速提升，带动公司收入高速增长。

“跑马圈地”背后是营业成本的大幅增长。2016年，华策影视营业成本总额约为33亿元，相比2015年上涨约99%；2016年总营业成本中，全网剧销售成本占比最高，达27亿元，占2016年总营业成本的81.44%，相比2015年，同比增长119%。

根据2016年财报，华策影视全网剧销售35.5亿元，占营业收入比重的81%，占比较上年提高7%。有投资者在业绩会上提出疑问，这是否意味着华策影视的经营中心将向全网剧进一步倾斜，电影的比重将下降。华策影视总裁赵依芳对此予以否认，她表示，全网剧、电影、综艺三大内容板块齐头并进，电影方面会继续保持稳定投资。

除了利润不尽人意之外，传媒板块股价表现也不佳。华策影视的股价一直持续低迷，相比于2015年6月27.14元/股的高点，股价已经跌超60%，2017年以来，股价也一直徘徊在10-12元/股，市值190亿元左右。截止4月28日收盘，华策影视报10.83元/股。市值189.16亿元。

对此，赵依芳今日在业绩说明会上表示，从09年开始，影视专业和资本市场是一对个性很强的恋人，一开始不理解，到后来热恋发生了泡沫，再到现在趋于冷静，行业内都需要沉淀要思考，彼此如何互相支持。

营业收入大幅增长，而净利润增幅甚微，成为不少投资者最关心的话题。高远解释称，近年来，影视文化行业发展迅猛，市场对于高水准、大投入的精品内容需求旺盛，带动了优质 IP 版权费用、节目模式价格、剧本费用、演职人员劳务报酬、场景、道具、租赁等费用的上升，促使内容提供商制作成本不断抬升。

此外，高远认为，影视作品预售模式和周播剧的兴起，一方面使得作品的定价产生了时滞，另一方面拉长了影视作品的回款周期，而影视作品收入多元化目前仍在探索期，成功商业模式的确认仍需时日。

近年来，综艺市场发展十分迅速，竞争也愈加激烈。综艺作为华策影视的第二大收入来源，业绩表现并不乐观。根据2016年财报显示，综艺毛利率仅为7.49%，同比下降16.89%。赵依芳表示，综艺市场的商业模式正在不断被探索，随着国内视频网站会员付费模式的日益成熟，精品网综将会有较大的价值提升。