中国电影银幕增速30.2% 电影院线投资还能不能赚钱？

图片来源：视觉中国

2016年，中国电影总票房457亿元，同比增速为3.73%，但是影院和银幕数仍然保持了与前两年不相上下的高增速——新增影院1612家，同比增加23.7%；新增银幕9552块，增速30.2%。

虽然目前中国银幕总数已经超过四万块，成为了世界上电影银幕最多的国家，但是单影院与单银幕的票房产出却都在下滑。大的影投与院线在加速整合的同时，很多新开的小影院则陷入了生存的困境。

在刚刚结束的CinemaS 2017-上海电影节国际电影论坛影院暨展览会并购与投融资专题论坛上，券商、影投、投资公司人员等嘉宾针对影院投资、影院经营等内容发表了演讲与讨论。壹娱观察（微信ID：yiyuguancha）梳理了嘉宾的观点，与读者分享。

第六届上海电影节国际电影论坛暨展览会在上海如期召开

现在的影院什么价位合理：估值不能太高

快速增加的影院与银幕数不仅让小影院陷入生存困境，很多影投与院线同样受到了冲击。“恒大盐城的影院，这两年业绩下滑的非常厉害。我们去做了调研才发现，刚开业的时候，周边只有两家影院，大家都赚钱；后来在周边7公里开了15家大型影院，都是8个厅以上，结果这15家影院经理现在都很苦恼。”恒大文化集团院线公司副总经理兼发行公司总经理张笑宇在论坛上说道。

“就像盐城这些影院一样，这里面肯定有经营不下去被淘汰的。很多影院未来也是，要么就找买家，要么关掉。”

竞争加剧，是这两年很多影院经营现状的缩影。光大证券研究所首席传媒分析师王铮认为，当前影投市场有两个核心变化，其一便是在银幕数与影院数仍然高速增长的情况下，影投、影院整体经营比以前竞争更加剧，也更加困难。“去年银幕增加了将近1万块，今年只一季度就增加了3000多块，现在全国已经接近4.5万块银幕了。”

位于盐城的恒大电影院外观图

另一个核心的变化，即影投市场会有更加分散的趋势。“北上广深四大城市竞争加剧，即使在上海，原来占据绝对优势的院线，这几年市占率也有所下滑，受到明显的竞争冲击。当前市场集中度是比较低，而且我们认为，这种分散格局还会持续相当一段时间。”

王铮认为，在当前的现状下，仍然有三类资金在影投并购市场中较为活跃，其一是想在竞争加剧阶段进一步夯实份额的中大型影投公司；其二是谋求通过影院来进行消费者导流的商业地产开发商；还有便是对于打造娱乐产业链需求非常强烈的传媒类上市公司。

尽管仍然有大公司对并购有需求，但是在王铮看来，影投市场会变得更加理性，参与方在并购过程当中会更加理性的思考，“做资本运作，估值不要给到太高会比较好。现在主并购方对想并购标的资质的挑选会更加理性，而且想要出售影城的公司也会考虑的更清晰。”

行业的并购整合仍然在继续，但是远东宏信有限公司传媒金融业务部影院行业总监汪若愚则认为，买回来的影院并不一定能够赚钱，而院线或者影投规模扩大后也未必能达成1+1>2的效果。

杭州汉鼎宇佑互动娱乐管理有限公司总经理闻光凯亦对于影院规模的扩大持怀疑态度：“影投、院线规模大了就会发展好吗？我是持保守意见的。即便未来一些影投公司有了更大的市场份额，但是我认为一些小的影投、院线还是有差异化的生存空间的。”

收购影院的热潮仍在继续

虽然汉鼎宇佑这两年也在不断的收购影院，但是闻光凯当前对于价格也非常谨慎。“大家都认为未来的电影市场、总票房肯定还会发展，但是一些院线和资金把这两年影院的价格推得很高，我们做收购也不知道该怎么判断影院的真实价值了。我现在谈的好几家影院，平均PE（市盈率）只谈了5左右，我们认为5倍PE对影院资产来说是一个比较合理的价值区间。”

影院未来靠什么赚钱：内容“开源”，管理“节流”

在当日的论坛中，无论是院线的经营者，还是投资者或者投资机构的分析人士，对于影院未来的经营模式基本保持了一致的观点，即影院未来单纯靠票房很难有好的经营业绩。

王铮指出，在当前竞争日益加剧的市场环境下，在网络视频业务之外，未来可能被加入票房统计的私人影院、点播影院更有可能对现在的影院经营有明显的冲击，传统影院的经营者也需要更多的考虑如何丰富观众的消费体验：

“影院的场景升级在未来一段时间会持续发生，当前影院的一个优势在于其社交属性，因此对于影院的经营者来说，应该对观众进行更精准的识别，在影院里面叠加更多的消费，以便给观众提供更丰富的体验”。

随着影院的场景升级，越来越多的消费者选择在影院内消费

在闻光凯的职业经历中，上海的一家影院令其印象深刻：“一家影院当时租了4000平方的空间，但是只做了4个厅，剩下的地方租掉做餐饮，不仅电影给餐饮带来了很好的人流，而且房租的收益比票房收益还高。”

“五年前电影票卖100块钱，现在电影票卖30块钱”，闻光凯分析道，“对于电影院来说，电影票不可能挣钱了，对于影院来说，如何找到人流的好的变现渠道与方式，才是未来电影院主要的盈利空间。”

远东宏信有限公司传媒金融业务部影院行业总监汪若愚同样认为，当前观众在影院停留时间越来越短，影院纯靠卖票难以生存，影院不仅需要构建“非票房生态”，也需要在管理上更加先进：

“影院最终应该是‘厨房’形态的文化综合体，要重构非票房的生态，而不仅仅是放电影。现在的影院只是单向传输，消费者来接收电影屏幕的单向传输，那我们能不能做成互动的传输？从商超模式收集财务数据，形成消费图谱之后，能够为消费者提供定制化双向的、不同的产品从而把消费者留在影院。”

“除此之外，影院的管理也应该更加专业化与信息化，这样才能缩减影院的运营成本。当前很多影院管理水平都非常低，没有管理软件、财务软件，没有完善的企业管理制度，且缺乏管理人才。要想使影院有持续有生命力，必须要从管理要效益，经济发展到一定阶段，将从资本密集和劳动密集向技术密集和知识密集转移，这是影院经理们不应该忽视的经济规律。”