新丽传媒的上市之路异常艰辛 影视公司上市难问题在哪里？

6月30日，新丽传媒再一次向证监会提交了招股说明书。这已经是新丽传媒第三次向证监会申请IPO。从2012到2015年，新丽传媒两次进军IPO均遭拦截，而同行业的慈文传媒和唐德影视都在此期间顺利完成了IPO，唯独新丽传媒的上市之路异常艰辛。

对此，外界亦是很多解读，有人说是新丽传媒股权纠纷结下的因；有人说是明星天价片酬惹的祸；还有人说是公司近年来的业务模式有待调整。可事情的真相究竟如何？

监管日趋严格，众多影视行业IPO被打压据公开资料显示，自2012年起新丽传媒进入上交所主板的IPO名单，至今已在IPO这条道路上挣扎了五年之久，途中经历两次IPO中止。

证监会曾明确表示，股份有限公司在IPO申报期间，不宜再发生股权转让。如果发生，中介机构应重新履行尽职调查责任。第二，光线传媒同样拥有影视剧制作业务，可能涉及同业竞争或关联交易。

2014年1月IPO前夕公司内部发生了股权转让变动，因此新丽传媒主动申请中止IPO。而到了2015年12月，新丽传媒申请IPO再次失败。此次终止审查是新丽传媒二次闯关资本市场以“失败”告终。理由仍然是IPO期间的股权转让。 依据证监会的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，盈利能力方面只需达到“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元”，或者“最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元”的要求。

在新三板监管趋严的背景下，新三板108家挂牌公司因未披露2016年年报将终止挂牌，其中18家在7月3日被强制摘牌。

值得注意的是，新三板影视企业业绩分化明显。数据显示，在128家新三板影视公司中，2016年75家公司实现净利润增长，占比为59%；95家公司实现盈利，占比为74%；3家公司净利润超过1亿元，分别是和力辰光、唐人影视、嘉行传媒。

行业环境并不明朗的今天，仍有很多影视公司扎堆IPO，毕竟创业板是很多影视公司IPO的机会所在，华谊兄弟、华策影视、光线传媒等就在其列。

一位投行人士表示，这是市场预期内的事，有大批的企业进入到新三板市场，也有一批企业离开这个市场。

明星的天价片酬是IPO艰难的根本“祸”源吗？

除此以外，作为业内领先的影视公司，新丽传媒曾出品过《夏洛特烦恼》、《北京爱情故事》、《白鹿原》等知名影视作品，还包括最近一段时间因天价片酬炒的火热的《如懿传》。此前有传闻称，电视剧《如懿传》主角周迅和霍建华的片酬相加达1.5亿天价，但随后新丽传媒披露了《首次公开发行股票招股说明书》，其显示霍建华和周迅的片酬并没那么高，两人实际片酬为5350万和5071.7万。 但果真如新丽传媒所言，5000万的片酬不算高吗？

据报道，5000万的片酬在一线明星中确实只能处于中游水平。据业内公布的报价单显示，2016年电视剧演员片酬最高的报价要数吴亦凡的1.2亿元，周迅以9500万元紧随其后，而鹿晗9000万元、AnGEla BAby（杨颖）8000万元、杨洋7000万元的片酬也毫不输阵。

相比于2015年孙俪在《芈月传》中的6000万元和赵薇在《虎妈猫爸》中的4000万元而言，2016年的片酬几乎是成倍的增长。

相比于这些千万级别明星的片酬而言，55集的《人民的名义》总投资只有1.2亿，而全剧80多位演员的片酬加起来也只有4800万，其中包括了40多位老戏骨，相比于《如懿传》而言两位明星的片酬就抵得上整部剧的开支。

一部戏光片酬的价格就让经费难以支撑，制作经费更是严重被占用，编剧、后期配音等其他工作人员的酬劳极低，进而导致影视剧的故事情节质量越来越低。

事实上，很多影视公司都是外表光鲜，在明星天价片酬的“压榨”下，影视公司的盈利越来越困难。

新丽传媒此次IPO结果仍未可期2017年7月，新丽传媒再次在证监会网站上披露招股说明书，宣布“回归”。但坚持IPO的新丽传媒这次能否如愿以偿还不得而知，该公司官方宣布，目前处于IPO核申状态。

但据新丽传媒此次的招股书显示，2014年至2016年总营收分别为6.55亿元、6.56亿元、7.45亿元，三年间营收呈逐年增长趋势。但从净利润来看却有起伏的变化，2014年至2016年分别为1.31亿元、1.16亿元、1.56亿元。2015年有显著的下滑趋势，反观营收2015年也并无较大突破。

因此在该公司营业总成本逐年增高的情况下，是否能实现长期稳定的盈利还有待观察。

事实上在影视公司扎堆IPO 的当下，除了新丽传媒外，因明星片酬导致影视公司盈利成问题，从而上市之路艰难的例子不胜枚举。

IPO热仍在新三板上兴起，浩浩荡荡的新三板企业大军想要涌入A股市场，开心麻花也在其列。

今年1月，开心麻花宣布计划在创业板上市，公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请已被证监会受理。 前两年开心麻花由于盈利不稳定等方面而受到质疑，财报显示，2015年度，开心麻花营业收入3.83亿元，比2014年增长154.8%，净利润达1.32亿元，较上年同期增长224.55%.然而2016年报显示，公司该年实现营业收入2.92亿元，同比下降23.81%，净利润0.71亿元，同比下降45.08%，利润腰斩近一半。

但进入2017年开心麻花经过商业模式的转变，持续盈利能力已经趋向稳定。

2016年8月底，广电总局党组在中纪委网站上发布了关于巡视整改情况的通报，并提出坚决遏制“天价”片酬和明星炫富问题。

而今，在影视行业遭遇资本寒冬的季节，融资能力，似乎已经成为影视公司发展的重要依据。可面对巨大的行业竞争压力和严格监管趋势，未来影视公司IPO的趋势又将如何？是持观望态度踌躇不前，还是继续蒙眼狂奔，亦或是如履薄冰谨慎对待仍有待观察。