华谊兄弟的上半年：电影业务颓靡，盈利靠出售资产

中国的影视娱乐公司总有一个“迪士尼”梦，华谊兄弟这几年也在做着这个梦。

最近两年华谊兄弟一直在强调“去电影化”，王中军说华谊要成为一家全娱乐公司，而不仅仅是电影公司，未来电影、游戏、实景娱乐将成为华谊发展的三驾马车。

电影主业继续下滑

一方面华谊兄弟在这个战略上可以说是有突破，电影业务在华谊的比重正在降低。

2017年上半年，华谊参与出品、发行的电影票房表现较好的有《摔跤吧!爸爸》《西游伏妖篇》，下半年值得期待的电影有冯小刚导演的《芳华》。

此外，华谊上半年出品、发行的《少年巴比伦》《疯岳撬佳人》《美好的意外》等没有票房爆款，下半年上即将上映的《引爆者》《绝世高手》《完全男生手册》《前任攻略3》也难以看出有成为高票房的潜质。

2015年华谊兄弟的电影票房收入约43亿元，2016年电影票房收入下降到约31亿元，今年能有多少？

另一方面强调业务多元化，发展互联网娱乐业务，在网剧、综艺等业态上发力的华谊也鲜有爆款，至于在院线上的布局，以及在电影小镇上的投资，短期内也难以看到很明显的效果。

电影主业下滑，新兴业务尚不能承担营收重担，华谊兄弟业务多头出击的现状是目前业绩的青黄不接。这些最直接的表现就是盈利的急速下滑。

2017年第一季度华谊兄弟出现亏损，营收为5.44亿元，同比下滑29.08%；净利润亏损6842万元，同比暴跌126.06%。这是华谊兄弟上市八年来的首次亏损。

而在日前披露的2017年半年报预期中，华谊兄弟给出了盈利在3.94亿元到4.84亿元之间的预估值，相较于去年同期的3.02亿，预计可能上升30% 到60%。

但是盈利很大一部分是依靠出售资产获得。根据信息披露，2017年上半年华谊兄弟非经常性损益净额约为 3.39亿元，主要为出售银汉科技股份的投资收益。2017年6月，华谊兄弟以6.47 亿元的价格出售银汉科技25%的股权。

是的，被誉为盈利基本靠出售资产的华谊兄弟，在2017年上半年依旧维系了这个套路。

衡量一个公司的净利润，通常需要扣除非经常性损益带来的影响， 剩下的净利润才是公司日常经营带来的真正反馈。

如此看来华谊兄弟上半年的利润，绝大部分来自于出售资产。

距离清仓掌趣仅一步之遥

而在今天，华谊兄弟又双叒叕减持掌趣股份。

公告显示，华谊兄弟于2017年7月24日、7月25日，通过集中竞价交易合计减持掌趣科技（300315）股票27,112,544股，占掌趣科技总股本的0.98%，获得约9,700万元。

至此，华谊还剩下掌趣0.42%股份，距离清仓仅一步之遥。

现阶段，成长型的手游公司正在面临腾讯和网易双巨头的压力。掌趣科技今年上半年的业绩表现并不亮眼。根据半年报的信息预披露，掌趣上半年净利润呈下滑状态，盈利预计在2亿元到3.35亿元之间，比去年同期的4.18亿元下降约20%到50%。

游戏业务被王中军视为是华谊兄弟的三驾马车之一，也有相应的投资布局。

2010年，华谊斥资1.485亿元收购网游公司掌趣科技22%股权，正式进军游戏领域。2013年，华谊6.7亿元收购手游公司银汉科技50%股权。2015年华谊出手投资以游戏发行和运营见长的咸鱼游戏并且在年末以19亿元入股英雄互娱成为第二大股东。

只是华谊投资游戏公司最大的收益目前体现在财务回报上，业务协同上并没有太多的显现。而影游联动这样的业务形态到现在都还在被讨论是否成立。

或许华谊兄弟最值得期待的影游联动的范例会是明年将上映的《阴阳师》。