影视公司半年报整体不乐观 集体“押宝”下半年迎来业绩拐点？

近日，各大影视公司纷纷发布了半年报，受困于上半年内地影市整体增速放缓以及国产电影被进口片持续碾压的大背景，影视公司的半年报整体并不乐观。

在目前已经公布半年报的49家新三板影视公司中，有近半数存在亏损。而华谊、万达、光线虽然营收等几大数据均有提升，但是毛利率方面却集体下滑。

目前风头正劲的北京文化也早在10日就发布了半年报，2017年上半年，公司实现销售收入16,673.09万元，同比增加6.81%；实现归属于上市公司股东的净利润3,865.74万元，同比增加279.44%，成绩相对亮眼。此外，备受争议的嘉行传媒也凭借着艺人经纪板块的稳定增长，营收大幅提升。

不过整体影视公司在上半年表现惨淡，自《战狼2》开始国产片的战斗力明显提升。这些影片背后寄托着许多公司的希望，也承载着诸多的压力。在下半年档期严重扎堆的大背景下，又有多少公司可以弥补上半年的缺憾？

万达、光线、华谊集体利润缩水，增长背后仍存隐患？

总体而言，三大巨头的半年报数据表现还是较为理想，但普遍存在影业成本较上年同期大幅增加和毛利率集体下滑的隐患。具体而言，华谊兄弟所依赖的是品牌授权和实景娱乐收入的增长，光线传媒则在电视剧领域相对抢眼，万达电影的非票房收入比例继续提升。

在华谊兄弟刚刚公布的半年报中，其实现总营业收入14.65亿元，比上年同期下降 0.15%。营业利润6.19亿元，比上年同期增长 48.53%；利润总额6.33亿元，比上年同期增长38.00%。其中归属于上市公司股东的净利润为43,031.37万元，比上年同期上升42.12%。

其中，华谊兄弟在品牌授权和实景娱乐一项上的收入表现抢眼，较上年同期增长了77.54%。

在传统的影视娱乐板块，联想到华谊兄弟2016年净利润出现了自2009年上市以来的首次下滑，而第一季度归属于上市公司股东净利润为-6,841.51万元，比上年同期下降了126.06%。如今华谊兄弟交出的半年报已经有了很大程度上的提升，这或许得益于华影天下发行的《摔跤吧！爸爸》在内地上映后拿下近13亿的超高票房。

但是在报告期内华谊兄弟影视娱乐板块营业收入较上年同期仍下降了6.41%。春节档华谊兄弟放弃了成龙主演的《功夫瑜伽》，转而加入了《西游：伏妖篇》的资本阵营，但前者以黑马姿态最终成为了上半年票房成绩最高的华语电影。

而《疯岳撬佳人》、《美好的意外》等电影均属于中小成本，在票房成绩上也难称满意。但是由于电影的营业成本较上年同期增加了2.07%，所以导致其影视娱乐板块的毛利率比上年同期减少了4.68%。

较早公布半年报的光线传媒也存在这种情况，光线在电影及衍生品方面的毛利率也出现了接近9%的下滑。电影业务中，报告期内公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共七部，总票房为13.83亿元。报告期内，光线传媒上映了《大闹天竺》、《嫌疑人X的献身》、《春娇救志明》、《重返狼群》、《缉枪》五部影片。

由于今年影市喜剧和青春、爱情等类型电影市场号召力减弱，光线并没有“爆款”出现。不过光线传媒在电视剧业务板块表现抢眼，毛利率较上年同期增长了30.74%。公司在报告期内确认了《嘿，孩子》、《最好的安排》、《青云志 2》等电视剧的发行收入，使电视剧收入较上年同期大幅增长。

而万达电影上半年公司实现营业收入66.15亿元，同比上升15.6%；实现净利润8.87亿元，同比增长10.26%。在票房收入方面，万达电影上半年实现票房收入43.3亿元，同比增长8.02%，观影人次1.01亿人次，同比增长4.05%。

不过万达电影所依靠的仍然是非票房收入的上涨，非票房收入占营业收入比重提升到了36%。但万达电影的广告收入、商品销售收入毛利率比上年同期均呈下滑趋势，而且幅度超过了观影收入毛利率和电影行业收入毛利率的下滑幅度。

据一起拍电影数据统计，万达、华谊、光线三家巨头的市值较今年年初又分别蒸发了大约24亿、50亿、26亿，共计100亿左右。在相对亮眼的半年报背后，“巨头”也存在着各自的苦楚。

艺人经纪板块成增长“利器”，嘉行传媒多线布局或将转型成功？

今年上半年，嘉行传媒一直是资本运作最为活跃的公司之一，也曾因50亿估值被推到了风口浪尖。但是在半年报中，嘉行传媒的表现相对亮眼。报告显示，该公司2017年上半年实现销售收入1.36亿元，相比2016年同期增长23.74%。其中公司本期实现税后净利达8465万元，相比2016年同期增长53.25%。

嘉行传媒净利润为8465万元，毛利率达到的70.25%，净利润较上年同期增长53.25%，这样的数据或许得益于嘉行传媒良好的艺人经纪收入。随着迪丽热巴等旗下艺人名气大涨，艺人代言、活动及影视经纪签约数量及签约单价均有增加。

此外，在影视剧领域《三生三世十里桃花》、《漂亮的李慧珍》、《谈判官》都表现出色，电影版块《傲娇与偏见》票房成功破亿，《逆时营救》不仅成为了暑期档第一部票房破亿的华语电影，也创造了华语科幻电影的票房纪录。此外，由杨幂主演、嘉行传媒参投的《绣春刀2》票房成绩也突破了2亿大关。

嘉行传媒以艺人经纪为核心，影视剧和电影双线布局取得了非常好的效果。其实同样得益于艺人经纪板块收入增长的还有绑定了马天宇、田亮等明星的盛夏星空。这家公司上半年营收为5810.78万元，同比增长178.34%；归属于挂牌公司股东的净利润2976.56万元，同比增长331.47%。

和嘉行传媒依托于艺人经纪稳扎稳打的转型相比，基美影业的转型颇为不顺。目前正在热映的《星际特工》表现低迷，作为一部2.1亿美元投资的大制作，这部电影的全球票房据称要达到4亿以上才能“上岸”，但前有北美后有内地，两大票仓集体不给力也加重了这部电影的亏损风险。

去年就亏损严重的基美影业上半年并没有丝毫好转，被看做是目前披露半年报的新三板影视公司亏损最为严重的一家。报告显示，公司上半年实现营收1817.84万元，比去年同期增长238.24%；净利润亏损2.18亿元，同比减少1170.56%。

虽然基美影业手握吕克·贝松这一“金字招牌”，也和吴亦凡、孙红雷、许晴等国内明显保持着合作关系。但是急需转型的基美影业并没有长期稳定的盈利点，吕克·贝松作品口碑下滑，合拍片票房成绩不佳都成为了基美影业急转直下的重要原因。

影视IPO集体遇冷，下半年加大“押宝”或迎业绩拐点？

8月22日晚间，证监会官网公布公告显示，横店影视股份有限公司首发IPO申请成功过会，成为2017年第一家IPO成功过会的电影公司。

但仅过了三天，开心麻花的IPO之路就被迫中止。开心麻花日前发布公告称，由于为公司出具首次公开发行股票并上市相关法律文件签字律师之一的袁金瑞律师, 因个人发展需要已从北京德恒律师事务所离职，根据相关规定，公司已向证监会提交了中止审查申请，领取了证监会出具的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》。

去年，开心麻花在电影版块的表现并不算理想，《驴得水》较《夏洛特烦恼》的票房体量级缩水明显。不过，开心麻花出品的《羞羞的铁拳》将征战国庆档，这对于未来开心麻花能否顺利IPO可能会起到至关重要的作用。

与此同时，和力辰光的IPO之路也遭遇不顺。8月24日，和力辰光也公布了2017年半年度报告。上半年公司实现营业收入2813.17万元，比上年同期减少62.75%；实现净利润-3462.80万元，上年同期净利润为368.44万元。

由于今年影视公司IPO整体收紧的情况，和力辰光上半年亏损超3000万或许对其冲刺IPO的进程也可能产生影响。虽然和力辰光对全年业绩信心十足，但因为下半年国产电影扎堆明显，想要在影市突围的困难更大。8月上映的《心理罪》截至目前票房不足3亿，而《冈仁波齐》的“姊妹篇”《皮绳上的魂》票房只有300多万。

下半年，类似于国庆档和贺岁档这样的热门档期早已集结“重兵”，除了冲刺IPO的影视公司需要业绩“回血”，巨头也纷纷指望着华语电影“提气”。例如华谊兄弟在下半年布局了《芳华》、《英伦对决》、《引爆者》、《前任3》等多部大片，竞争力明显提升。但光线、万达等公司下半年的片单起码目前来看，并未看到爆款出现。

目前票房朝着60亿冲刺的《战狼2》也能让北京文化彻底“盘活”，但这样的案例毕竟是少数。同期竞争的《建军大业》以及《三生三世十里桃花》表现都处于一个比较“正常”的水准。

截至目前，上半年进口片轮流坐庄，暑期档《战狼2》一家独大。整个大盘仅由少量的“头部资源”带动提升，大盘活力严重不足。这无疑让华语电影票房突围困难重重，而背后的资本方自然也要承担着相应的风险。

巨头集体“押宝”重工业大片，此类电影的投资成本过高，票房风险也大，这或许也正是华谊、光线等公司营业成本增长和毛利率下滑的原因所在。而传统的青春喜剧不再叫座，小众文艺甚至纪录片成为了新晋黑马。影市类型颠倒，也让很多公司措手不及。

影市进入下半年，虽然国产片的战斗力明显提升，但是仍然存在着非常严重的扎堆情况。而上半年失意的影视公司，又该如何在下半年“扭转乾坤”呢？