博纳影业回归A股的计划又迈出关键性一步

从美国退市两年后，博纳影业回归A股的计划又迈出关键性一步。

2017年10月13日，博纳影业集团股份有限公司IPO招股书出现在证监会官网上。按照相关规定，在发行审核委员会审核前，博纳影业将招股说明书进行预先披露。

这意味着，博纳影业在完成私有化退市两年后，距离以IPO的方式登陆国内资本市场仅一步之遥。据悉，博纳影业拟在深圳证券交易所登陆A股。

"即使回归A股，面对一片红海的竞争，我们也非常自信地说，博纳是一间良性的健康发展的公司。希望能够借助国内资本市场的机会更加发展，为中国电影产业黄金的发展机遇期贡献力量。"于冬此前接受采访时说。

这次透过招股书，外界终于可以再一次目睹博纳影业的真容。

博纳影业的朋友圈

笔者翻看招股书发现，在博纳影业推进上市背后，有多位商界和资本大佬化身其中，其中不乏阿里影业、腾讯、红杉资本、赛富等机构。

除于冬外，持股排名前五位的机构分别为：西藏和合投资管理合伙企业（有限合伙）、浙江东阳阿里巴巴影业有限公司、信石元影（深圳）投资中心（有限合伙）、宁波兴证赛富股权投资合伙企业（有限合伙）、林芝腾讯科技有限公司，持股比例分别为9.13%、8.24%、5.89%、5.18%和5.17%。

查询博纳影业的工商登记信息可知，红杉中国创始人沈南鹏为监事会主席，董事会中更不乏阿里巴巴集团合伙人邵晓峰、腾讯公司股总裁孙忠怀。

以上股东多在博纳影业的私有化过程中进入。

2015年6月12日，博纳影业公告已收到来自董事长于冬、红杉资本及复兴国际的私有化要约，报价为13.7美元每股，较前一日收盘价溢价6.5%。

12月，阿里影业加入私有化买方财团，以8600万美元获8.29%股权。

2016年4月，博纳最终私有化买家包括：阿里、腾讯、中信证券、复星国际、红杉、软银赛富，以及于冬。马云、马化腾、郭广昌、沈南鹏、阎焱等组成了一个耀眼的买家团。

预期估值150亿-160亿元？

招股书显示，博纳影业本次公开发行股票数量不低于12217.95万股，每股面值1元，每股发行价格未定，本次公开发行股票数量占发行后总股本的比例不低于10%，发行后其总股本将不超过122179.47万股，本次发行将不涉及老股转让。

其此次募集金额的主要用途为博纳电影项目和博纳电影院项目，分别拟投入募集金额分别为60500.00万元和81961.12万元，总计142,461.12万元。

若此金额为此次募集的全部资金，结合上述新股发售比例股权推算，不计算发行费用，预计博纳影业估值在150亿元以上，新股发行价则在12元左右。

今年5月15日，万达院线发布公告，其和博纳影业集团签署了战略合作协议，万达院线斥资3亿元入股博纳影业，持股比例1.875%。以此计算，博纳影业当时的估值达为160亿元。

2016年12月20日，拆解VIE架构后的博纳影业在宣布完成了25亿元人民币的A轮融资。此轮融资由阿里影业、腾讯领投，中信证券金石基金、国开金融有限责任公司、中植企业集团、招银国际金融有限公司、工商银行、新华联集团等机构参与，当时公司估值超过150亿元。

综合以上数据，博纳影业估值现阶段可能在150亿元到160亿元之间。

从2010年在纳斯达克上市，到宣布私有化，到完全拆除VIE，再到曝光招股书，从资本层面看，出品过《智取威虎山》《湄公河行动》《建军大业》等大片的博纳影业，在于冬口中一直是一家被低估的企业。

2015年6月12日博纳影业决定私有化之时，总市值还不到50亿元，而当时华谊兄弟的市值为535.43亿元，光线传媒为463.07亿元，分别是博纳影业的10倍多和9倍多。

还有一个明显的标志是，退市后，博纳影业A轮融资25亿，当时投后估值为150亿，这距离从退市才过了8个月的时间。

而如今推算的150亿元到160亿元的估值，与华谊兄弟252.20亿和光线传媒293.07亿的最新市值相比，差距已经大大缩小。

业绩几何

与招股书一同曝光的还有博纳影业的三年业绩情况，招股书显示博纳影业2017年一季度、2016年、2015年和2014年的营收分别为4.32亿元、19.01亿元、14.31亿元和12.11亿元，归属母公司所有者的净利润分别为0.49亿元、10.18亿元、0.39亿元和0.30亿元。

于冬在4月底北京国际电影节期间接受采访时曾表示，博纳在电影行业深耕18年，在制片、发行、放映三个主营板块上齐头并进，没有明显的短板。

据了解，电影制作方面，截止2017年第一季度，博纳影业共出品发行了206部电影，累计票房达164.47亿元。其中，超过10亿票房的影片3部，超过5亿票房的影片9部，超过1亿票房的影片38部；电影发行方面，博纳影业是中国第一家拿到发行牌照的民营影视公司，也是中国最早接触并吸收西方电影工业化运作模式的企业。

自公司成立以来，出品发行影片数量连续十余年名列全国第一、出品发行影片票房占比始终位列国内民营电影公司前三甲；影院方面，截止2017年3月底，博纳影业旗下正式运营的自营影院达到39家，另有2家计划于今年6月开业，41家共计银幕338张，其中包括16张中国巨幕和5张IMAX巨幕。2017年2月27日，博纳影业与IMAX公司签订重大合作协议，博纳影业成为IMAX在中国市场前五大院线合作伙伴之一。

"资本市场的认可固然重要，但一个企业如果仅仅懂得跟着资本市场去逐浪没有未来。下一个十年是内容的时代，打磨产品才是我们未来战略的重中之重。"博纳影业集团总裁、创始人于冬在北京国际电影节期间接受采访时称。