华录百纳业绩不及预期 股权转让谋求新发展

近日，华录百纳收到控股股东告知函，国务院国资委已经批复同意了华录文化的股权转让，上市公司控股股东将由华录文化变更为盈峰集团，实际控制人将由中国华录集团有限公司变更为何剑锋。这意味着，作为目前唯一的国有控股影视文化上市公司的华录百纳，将正式成为民营控股企业。

值得一提的是，盈峰集团的实际控制人何剑锋是美的集团创始人何享健的儿子，也是美的集团的实际控制人。

最近几年外行资本扎堆影视行业，但跨界并购影视真的是一门好生意吗？

华录百纳业绩不及预期，股权转让谋求新发展

华录百纳此次股权转让来得十分“突然”。

去年10月，华录百纳曾公告控股股东将在未来6个月内增持公司不超过2亿元的计划。仅仅过了三个月，事情就来了个大反转。因涉及华录集团整体产业布局调整，公司决定自2018年1月9日结束本次增持计划。

1月15日，华录百纳再发公告称，控股股东拟以公开征集受让方的方式协议转让公司1.43亿股，占公司总股本17.55%的股份。仅仅过了两个多月，受让方就花落盈峰集团。经受让方报价，双方确认每股受让价格为12.63 元/股，标的股份转让总价款为18亿元。

尽管华录百纳并未回应此次控股权转让的原因，但有分析师认为，这和它去年业绩不佳有关。

华录百纳登陆A股之前，电视剧业务收入是其主要收入来源，一度占总收入的90%以上，推出了《汉武大帝》《黎明之前》《王贵与安娜》《媳妇的美好时代》《永不磨灭的番号》等多部收视与口碑齐飞的精品剧。

2014年，华录百纳全资收购综艺制作公司蓝色火焰，开始转型随后又开启了“电视剧+综艺+体育”三大板块并驾齐驱的发展道路。但近几年随着综艺市场的趋冷，体育版权市场进入寒冬，华录百纳在电视剧领域的战斗力减弱，导致最近的盈利状况令人堪忧，尤其去年更是流年不利。

从业绩报告来看，华录百纳2017年预计实现营业收入22.6亿元，同比下滑12.09%，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比下滑71.35%。

业绩下滑主要受行业整体招商和市场竞争加剧影响，综艺板块短期利润不达预期。另外，电视剧《深夜食堂》和《秦时明月丽人心》的收视率和口碑也双双扑街，电视业务年轻化的转型遭遇滑铁卢。

业绩不佳，也使华录百纳再度萌生出对外并购的想法，但最终重组失利，股价也随之遭受重挫。而2018年一季度，华录百纳的亏损继续加剧，预计亏损4500万元至5000万元。

一位分析师认为，此次控股权的转让可能更多出于经营层面的考虑。在国企改革的背景下，通过引进外部实力资本，可能会给公司带来不一样的东西。

盈峰集团成新控股股东，华录百纳未来走向成谜

据华录百纳公告显示，盈峰集团将受让华录文化所持有的1.019亿股华录百纳股份，成为持股12.55%的单一第一大股东。

盈峰集团是一家处于快速发展阶段的多元化产业投资控股集团，旗下产业包括环保与高端装备、母婴及大消费、投资及资产管理、文化及艺术品、科技新材料五大领域。

据启信宝的信息显示，盈峰集团注册资本40亿元，对外投资34家公司，其中包括一家影视公司——无锡海润盈峰影视投资管理有限公司。该公司由盈峰投资、盈峰资本与海润影视于2013年合资设立，注册资本2000万元，三者分别占股40%、10%和50%。盈峰资本此前还发行了“海润盈峰影视基金专项资产管理计划”，并成立了麒麟盈峰电影基金，总规模2.36亿元。

2015年，盈峰集团还投资了广东盈峰文化投资有限公司。据媒体报道，该公司与“电视湘军”出身的肖永霖、王小山联合成立了深圳盈峰传媒有限公司，持股比例分别为97%、2%、1%。

由此看来，在影视行业积累5年的盈峰集团将华录百纳收入囊中并非冲动之举。盈峰集团认为，受让华录百纳股份将补足集团影视综艺的短板，是深耕产业、实现文化发展战略的重要一步。

目前尚不知晓何剑锋接盘后对华录百纳的具体安排，但盈峰集团拥有的海润资产势必会与华录百纳构成同行竞争关系，届时这两大资产会怎样整合令人期待。

跨界资本扎堆影视业，成败几何？

最近几年，影视行业的高速发展吸引了行业外资本纷纷入局。仅2015年影视相关并购就多达76起，涉及资本2000亿元，占比87%，平均每5天发生一起影视并购事件。

这些收购方不仅包括浙江广厦、中科新材、共达电声、鹿港文化、中南重工、台基股份、当代东方、华东重机、汉鼎宇佑、东方网络等传统行业上市公司，也不乏BAT、小米、58同城在内的互联网公司。

一方面，资本会集中影视行业的优势资源，促使行业规模增长更快；另一方面，隔行如隔山，很多业外资本往往对影视产业缺乏深度了解，欠缺经验、人才等专业性资源，无法将正确的资金用在正确的作品上。而观众的要求也不断提高，赚快钱的模式已经行不通。加上优质的影视公司又属于稀缺资源，种种原因均会导致跨界影视公司所担负的风险进一步加大。

实践证明，部分外行上市公司选择并购影视公司作为转型突破口，取得了不错的业绩增长，但折戟影视行业的公司也不在少数。

几年前，中科新材并购了金英马影视，但被收购后，金英马影视的经营状况非但没有因此改善，反而拖累了母公司2017的净利润同比下降91.91%.浙江广厦此前收购的福添影视业绩承诺也已连续几年没有兑现。试图打造泛娱乐平台的东方网络也因为投资领域并未形成联动效应，其2017年全年归属净利润亏损2.65亿元。

可见，外行跨界并购影视公司是不是好生意不能一概而论。资本是把双刃剑，关键看如何掌控。影视公司要善于利用资本寻求发展，而外行企业需要围绕企业的发展战略及商业模式的打造去规划，而不能单纯从资本角度盲目追逐热点。

对于华录百纳来说，新东家资本雄厚，而且在影视行业早已做了布局，拥有一定的资源和人脉，华录百纳可以借此快速发展。对于盈峰集团来说，首要的是要找到华录百纳的症结所在，并对症下药，才能有效地去除病因，使其持续健康发展。