影视公司引入明星股东如同一把双刃剑

受到近日“娱乐圈阴阳合同”事件的影响，6月4日，包括华谊兄弟、唐德影视在内的多家影视公司开盘大跌。很长一段时间以来，伴随影视传媒公司上市火热，明星也频频出现在上市公司的股东名单中。然而一旦明星股东出现负面新闻时，必定会对上市公司的股价、参演项目进度乃至业绩产生不良影响。在从业者看来，明星股东就如同一把双刃剑，上市公司在借助明星名气实现资本升值的同时，也在时刻经历着一场风险博弈。

　　明星入股的常态

“阴阳合同”事件引发的风波已从影响演员个人拓展至相关公司，并对A股市场产生了冲击，尤其是该事件中相关明星涉及的上市公司，股价下跌最为明显。据同花顺数据显示，直至6月4日收盘，文化传媒板块跌幅为1.23%，具体到影视娱乐领域，范冰冰参股的唐德影视和被视为“阴阳合同”事件导火索的电影《手机2》的出品公司华谊兄弟，下跌幅度均达到10%。

财经评论员郭施亮认为，崔永元一轮微博“炮轰”确实带来巨大影响，而影视传媒股集体大幅下挫的表现，更是把这一利空因素大幅释放。在“阴阳合同”的背后，将可能构成一个持久性的冲击影响。对于影视股而言，此次事件的冲击影响可能会有所分化，但短期内影视上市公司要想扭转运行趋势，恐怕并不轻松。

近年来因明星出现负面新闻而导致相关公司股价波动的情况不断，但通过加强与明星的联系甚至让明星成为股东来增加公司筹码，仍是影视上市公司的常态。早在2009年华谊兄弟上市时，就出现了冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰等一批明星股东。再看唐德影视，该公司闯关IPO时也因拥有范冰冰、赵薇、张丰毅等明星股东而令人印象深刻，且据公开资料显示，范冰冰目前仍位列唐德影视前十大股东之一，并以持股644.96万股占比1.61%。除此以外，曾多次尝试IPO的新丽传媒也是一家明星股东聚集的上市公司，从新丽传媒此前公布的资料显示，张嘉译、胡军、海清、宋佳、李光洁、陈凯歌、于正、孔笙、赵冬苓等演员、导演、制片人和编剧，均是该公司的明星股东。

在北京大学文化产业研究院院长陈少峰看来：“对一些明星来说，相比餐饮、服装、地产等其他领域，影视是他们比较了解的行业，投资影视公司在一定程度上能降低风险。此外，投资影视公司在为明星带来经济效益的同时，也能够为自身演艺发展积累业内资源。”北京商报记者了解到，一般情况下，影视明星成为公司股东的主要目的是获得公司的利润分成，并不参与影视公司的运营，而对于上市公司而言，明星股东则是提高品牌形象、讲述资本故事的主要方式之一。

　　明星效应的疲态

观察现阶段上市公司的明星股东可以发现，不少明星股东之所以获得较高关注度，是因上市前披露了招股说明书等资料，而在公司顺利实现登陆资本市场后，包括年报、季报在内的文件，明星股东的信息却有所减少，甚至有的文件中一个明星股东的身影都没有。以欢瑞世纪为例，该公司2016年成功借壳上市时，何晟铭、杜淳、姜鸿、李易峰、贾乃亮、孙耀琦、杨乐乐等多位明星均因持有不同比例的股权成为明星股东，但再看欢瑞世纪截至今年3月31日披露的股东情况，仅在限售股份变动情况中有部分明星股东的名字出现。

业内人士对此表示，相关公司实现上市后，仅需披露前十大股东的持股情况，当明星股东的持股数量未达到一定比例时，上市公司并没有必须披露的义务，此外，也有明星股东根据上市公司的市值变化选择减持股票。据公开资料显示，几年前华谊兄弟、阿里影视等上市公司的市值出现下降时，包括余秋雨、赵薇在内的明星股东也相继减持手中的股票，其中赵薇、黄有龙夫妇曾于2015年减持阿里影业股票2.56亿股，按当时3.9港元/股的交易均价进行计算，合计套现近10亿港元。

除此以外，鉴于人们对明星股东一直有着较高的关注度，为了避免被过度关注，也有明星通过其他公司进行参股，而不是直接以个人名义投资。比如长城影视此前一直试图收购的首映时代，据公开资料显示，顾长卫、蒋雯丽直接持股首映时代20.53%的股份，同时首映时代的第一大股东为乐意传媒，但再仔细观察可以发现，乐意传媒的背后股东仍有顾长卫、蒋雯丽等明星的身影，这意味着通过间接持股的方式，顾长卫、蒋雯丽等明星在首映时代拥有更高的持股比例。

在从业者看来，随着越来越多真假明星股东的浮现，“明星效应”对于资本市场的作用也显现出疲态。如今，不少明星在资本市场中与上市公司高调联姻之后，大多选择了低调退出。证券分析师曾然强调，“对于这一现象，值得业界深思，它从某种程度上反映出国内股市交易制度和监管体制的不健全，还体现了股民具有追捧内幕消息的赌性心理”。

　　影视公司的心态

受到近期娱乐圈大小合同事件的影响，6月4日，唐德影视开盘跌逾8%、华谊兄弟大跌9.66%，华谊嘉信跌停，与此同时，包括横店影视、光线传媒在内的多家影视板块上市公司，开盘也出现股价下滑。面对国家税务总局已责成江苏等地税务机关调查“阴阳合同”涉税问题，以及周一开盘后影视股的大跌，多家上市公司在6月4日第一时间对外作出了表态。

其中，横店影视在互动平台上表示，公司主营业务为院线发行、电影放映及相关衍生业务，此次影视从业人员涉税问题不会对公司造成影响。此外，慈文传媒也在机构调研时表示，“公司与艺人签约都会代扣代缴税，与工作室签约也会约定清楚，若需工作室代缴也会把相应的税给他们。公司是合法合规经营，合法缴税是大家的共识，合理缴税、依法缴税不会增加成本，公司的毛利不会因缴税受到影响”。

在影评人刘畅看来，影视公司为了获得业内资源，吸引更多的明星加盟，都会提出以股东的身份进行捆绑，这不仅有利于提升企业的营收，也能扩大公司在行业内的影响力。很多明星股东在影视公司中扮演的角色多为自然人股东和签约艺人，但是也有一些明星股东开始参与企业的正常管理。

“但是由于艺人的身份特殊，企业可以与明星股东达成相关协议，加强对日常言行的合理约束，并详细明确其不当言行一旦对公司股票造成影响后，将要承担哪些责任，以此来尽可能降低因明星的个人言行而对公司发展造成的消极影响。”刘畅强调。

影视公司最核心的资产是人，如果一家公司有很多一线明星、导演作为公司股东，不但有助于公司整体估值的提高，也有利于公司的融资。而与此相对应，明星也因为持股成本低廉而在挂牌后赚得盆满钵满。曾然表示，“客观而言，明星作为影视公司的股东，企业未来发展前景如何其实与其自身利益也是息息相关，而上市公司在借助明星名气实现资本升值的同时，也应该为明星提供更多的发展机会和空间，只有二者形成了良性的互惠互利关系，才能实现双赢”。