华谊兄弟绝处逢生？电影行业发生了再一次的洗牌

2020年已经结束，在这“不完整”的一年里，伴随着冲击和巨变，电影行业发生了再一次的洗牌。

从参与投资电影的数量、累计总票房这两个维度来看，2020年表现较为抢眼的依然是阿里影业(包括淘票票)、猫眼微影、腾讯影业这些有互联网基因的电影公司，以及抖音文化这种异军突起的新秀。

传统的老牌电影公司，像中影、华谊、博纳、光线等，是最主要的一线生产力，都有各自开发并主控的电影，能分到单片最大部分的票房，但是在参与的总量上，相比猫眼微影、淘票票这样的平台型公司，显得并不占优。

但这种对比只是“矮子里面拔将军”。如果加上是否赚钱这个指标，2020年没有哪一家电影公司是表现优异的。覆巢之下，焉有完卵。即使有极个别公司表现突出，那也是相对的，仅仅勉强微盈利而已。

真正赚了大钱的，只有少数创作者。比如管虎，他的公司七印象参投了《八佰》和《金刚川》，作为最主要的出品方之一，直接从中分巨额票房。《我和我的家乡》也给了所有参与创作的导演、监制出品方份额，他们都从票房里分收益。

Part Ⅰ 互联网新势力

阿里影业总票房第一，抖音文化异军突起

在2015年前后，影市火爆上升期的那几年，出现了一批有互联网背景的电影公司。一开始，它们都是跟着传统主流的电影公司跟投项目，话语权较低。慢慢地，凭着其平台资源及资金优势，这些公司占据了越来越重要的地位。

其中表现最突出的，一股势力是阿里影业及其旗下的淘票票，另一股势力是光线传媒控股腾讯参股的猫眼微影，还有一股势力是腾讯旗下的腾讯影业和企鹅影视。

这几年，短视频火爆，电影宣发阵地转移，字节跳动凭借其平台优势，也介入了电影行业，通过旗下成立的影业公司开始参投一些热门电影。另一方面，通过大手笔买下《囧妈》版权免费网播这样的举动，字节跳动已经展示了其在长视频领域的野心。

早在2015年底就已经成立，但是一直存在感不强的哔哩哔哩影业，也会在B站强势崛起的过程中，越来越多地参与到电影行业中。

阿里影业——

在2020年，阿里影业及其旗下的淘票票参与出品的电影共有12部上映，累计总票房约112亿元，占全国总票房的55%，在所有电影公司里高居第一，遥遥领先。

这12部电影中，阿里影业主控的只有《我在时间尽头等你》《一点就到家》。《拆弹专家2》阿里影业为第二大出品方，《沐浴之王》阿里影业为第三大出品方。其他如《八佰》《我和我的家乡》《金刚川》《送你一朵小红花》等全为参投，占的份额相对较少。

尽管参投及发行了不少电影，但在疫情冲击下，阿里影业2020年互联网宣发板块(包括票务、宣发、参投)业绩还是出现了大幅下滑。根据此前公布的半年报，在截至2020年9月30日的6个月内(港股规则)，阿里影业的互联网宣发业务收入3.81亿元，同比下降68%。

内容制作(包括剧集制作等)及综合开发(包括阿里鱼IP授权、娱乐宝业务等)这两个板块实现了盈利，对冲下来，2020上半财年，阿里影业总收入约9.27亿元，同比下降38%。归属于所有者的净亏损约1.62亿元。

猫眼娱乐——

作为售票及宣发平台，光线控股的猫眼微影比阿里影业旗下的淘票票表现更突出，2020年猫眼微影参投了11部上映的电影，总票房82.36亿元，仅次于阿里影业+淘票票，位居第二。

但跟淘票票一样，相比其他传统老牌电影公司，这两家平台更多的是参投，在多数电影中占的份额并不高，当然最终的分账也不会很多。比如，猫眼微影在《我和我的家乡》的出品方排序里是第十五位，在《金刚川》的出品方排序里是第十四位，只是“喝汤”。

2020年猫眼微影唯一主控的电影是《风平浪静》，该片票房只有约8400万元。

猫眼娱乐和阿里影业、欢喜传媒三家公司同在香港上市。财报数据显示，2020上半财年，猫眼娱乐收益为2.03亿元，同比下降89.77%。期内净亏损4.3亿元。

腾讯影业——

互联网电影公司里，腾讯影业这几年发展也较快，其方式也和所有别的新玩家一样，利用其平台和资源优势，从跟投开始，通过几年的摸索，逐渐加磅，并开始开发及主控项目。

2020年，腾讯影业参投了《八佰》《急先锋》《紧急救援》《送你一朵小红花》四部上映的电影，累计总票房40.78亿元。作为参投方，腾讯在这几部电影里的排名都相对靠前，因此份额也会相对较高。比如《八佰》，腾讯是仅次于华谊和管虎七印象公司的第三大出品方。

抖音文化——

阿里系和腾讯系之外，字节跳动在影视行业的布局也越来越多。

2019年，北京字跳网络技术有限公司出现在了《我和我的祖国》《唐人街探案3》的联合出品方名单里，这家公司成立于2018年10月，由字节跳动控股。

2020年3月，字节跳动注册了抖音文化(厦门)有限公司，在2020年参投了四部上映的电影，分别是《拆弹专家2》《赤狐书生》《我和我的家乡》《一点就到家》，累计总票房39.19亿元。作为初入电影行业的新来者，抖音文化在每部电影里占的份额都较低。

哔哩哔哩影业——

B站早在2015年底就注册成立了哔哩哔哩影业(天津)有限公司。几年来这家公司参投了《我叫MT之山口山战记》《精灵王座》《我在故宫修文物》《刀背藏身》、《爱情公寓》(电影版)、《我和我的家乡》，以及即将于大年初一上映的《新封神：哪吒重生》。其中，以动画居多，也有剧情片和纪录片。

Part Ⅱ 传统老牌玩家

华谊兄弟绝处逢生，万达电影高位滑落

传统电影公司中，从上映的电影，以及公司整体营收情况来看，2020年表现相对坚挺的是光线传媒。华谊兄弟在前两年跌入谷底，2020年算是绝处逢生，在爬坑。万达电影、中国电影等这些影院、院线资产较重的公司，在2020年受损最严重。北京文化在电影项目上又有《我和我的家乡》这样大获成功的案例，但是公司因信息披露违法违规被立案调查，陷入了可能退市的危机。

其他如嘉映、安乐、英皇、欢喜传媒、上海电影、横店影视等，都算没有掉队，依然有作品上映，在主流电影公司行列。但在行业整体受挫之下，表现也都不突出。

光线传媒——

光线传媒2020年参投的电影有7部上映，累计总票房62.75亿元。其中主控的《姜子牙》《如果声音不记得》都能赚钱。参投的《八佰》光线为第四大出品方，也能赚不少。参投的《金刚川》光线为第九大出品方，占的份额较少。

根据披露的2020年三季度报，光线传媒是唯一实现了盈利的电影上市公司，也是最逆势抗跌的电影公司。这一方面是因为光线没有影院资产，避免了亏损。另一方面其上映的影片，投资的电视剧，以及去年大卖的《哪吒》等相关电影的衍生业务，都带来了收入。

2020前三季度，光线传媒净利润约6400万元。这其中不包括《姜子牙》《如果声音不记得》《金刚川》，这几部电影的收入将在年报中体现。

博纳影业——

博纳影业2020年上映的电影有4部，但主控的只有《热血合唱团》，票房约6800万元。参投的《拆弹专家2》博纳影业是第三大出品方，预计盈利。参投的《紧急救援》博纳影业是第五大出品方，该片截止目前累计总票房只有4.65亿元，片方分账1.62亿元，可能还不能覆盖投资成本。《我和我的家乡》博纳影业在出品方里排在第十六位，占的份额很少。

此前披露的招股说明书显示，2017-2019年，博纳影业年年盈利，且净利润逐年走高，2019年为3.15亿元。2020上半年博纳也实现了盈利，净利润2680万元，仅次于光线，它和光线也是2020上半年仅有的两家没亏损的电影公司。

博纳的主业包括电影投资(主投、参投)、电影发行(代理发行、买断/保底发行)、影院及院线经营，这三大业务的营收占比较平衡，大约各为30%多。在影院业务承压，电影业务表现不及预期的情况下，预计博纳2020年整体业绩可能大幅下滑。

华谊兄弟——

华谊兄弟电影方面今年的表现相对很好，三部电影全都赚钱。主控的《八佰》票房31.09亿元，投资方分账11.23亿元，减去成本，爆赚。作为第二大出品方且作为主控发行方发行的《温暖的抱抱》总票房已突破7亿元，投资方分账约2.5亿元，减去成本，大赚。票房11.22亿元的《金刚川》华谊是第六大出品方，也能分到不少收益。

通过不断的质押借款，向大股东阿里借款，获得银行大额授信，以及定增募资等方式，华谊的财务危机在慢慢缓解，也在向外界释放公司积极扭转惨局的信号。今年新的退市新规实行后，华谊原本因连年亏损导致的可能面临退市的危机也暂时解除了。对于华谊来说，2020年算是“绝处逢生”的一年。未来能不能继续走好，要看接下来一两年的业绩表现了。

万达电影——

万达电影前几年很强势，常常高居年度票房榜第一，但是近两年越来越走下坡路。

2020年，万达影视没有一部主控的电影上映。作为第三大出品方参投的《月半爱丽丝》票房只有2800万元。参投的《金刚川》《我和我的家乡》万达影视在出品方里分别排在第十七位和第十九位，只拿到很少的份额。

即使通过并购拥有了电影(万达影视)、电视剧(新媒诚品)、游戏(互爱互动)业务，但万达电影主要还是一家院线公司，2019年影院相关业务(包括观影收入、广告收入、商品及餐饮消费收入)营收占比高达84.22%。影院资产重是它2020年巨亏的主要原因。根据财报，万达电影前三季度净利润为-20.15亿元，是所有影视公司里亏损最大的。

中国电影——

中影2020年参投上映的电影有6部，总票房56.21亿元。其中《金刚川》《急先锋》为主控，《我和我的家乡》《一点就到家》为第二大出品方，《送你一朵小红花》为第四的出品方，《夺冠》为第七大出品方。整体来看，盈大过亏。

但在发行方面，因为进口片的减少，发行收入预计会大幅减少。中影和华夏(中影参股)这两家公司一起拥有进口片的垄断发行权，多年来一直在享受着这个红利，唯一可能的利空，就是因为某些原因(比如疫情)，进口片减少或中断。

另外，中影也有很重的影院、院线业务，2019年影院、院线业务营收占比超过两成。

在疫情冲击下，过去多年一向表现稳定的中影2020年出现了首次亏损。根据财报，2020前三季度，中国电影净亏损5.59亿元。

北京文化——

北京文化2020年主控出品了《我和我的家乡》《沐浴之王》两部赚钱的电影，作为第一大出品方，能分到大额收益，这在同行公司里已经算表现很优异了。

但是，北京文化自身面临着很大的危机。因涉嫌信息披露违法违规，证监会已对北京文化立案调查。同时，北京文化收到两份警示函，分别针对公司，及董事长兼总经理、财务负责人、董事会秘书，相关违规行为计入诚信档案。

在去年沪深交易所刚发布的退市新规征求意见稿里，新增了信息披露和规范运作存在缺陷的退市指标，正好撞在枪口上的北京文化前途很不妙。

Part Ⅲ 创作者背后公司

管虎七印象最赚钱，吴京登峰国际常参投

以上大中型电影公司，2020一年，全都不好过，大多数在亏损，只有极个别能实现盈利，表现最好的光线传媒前三季度净利润也才6400万元。

反而是那些创作者背后的公司，因为参投了自己拍的电影，而真正的赚了大钱。2020票房榜前十的国产片，多数都有导演、演员的公司作为出品方参投。

比如管虎，他可能是2020年最赚钱的导演。

《八佰》票房31.09亿元，投资方分账11.23亿元。管虎的七印象是仅次于华谊的第二大出品方，除了拿劳务费，还直接分票房。

《金刚川》票房11.22亿元，投资方分账4亿元。管虎的七印象是仅次于中影的第二大出品方。导演郭帆的郭帆文化传媒，导演路阳的北京自由酷鲸影业分别为第三大、第四大出品方。作为演员的吴京也参投了这部电影，他的北京登峰国际是第八大出品方。

另外，七印象还投资了《荞麦疯长》，该片票房约5200万元。

七印象由管虎的老婆梁静控股，梁静持有27.5%股份，为第一大股东。管虎持有12.75%股份。另外，梁静和管虎控股的井冈山影曰企业咨询管理中心持有15%股份。林芝腾讯为七印象的第四大股东，持有10%股份。可能也是因为这层关系，腾讯影业成了《八佰》的第三大出品方，占投资份额仅次于华谊和七印象。

《我和我的家乡》也没有亏待创作者。除了北京文化和中影，宁浩的坏猴子和天津万荣企业管理咨询中心、张艺谋的北京黎枫文化(由其工作搭档庞丽薇担任法人)、张一白的上海拾谷影业、徐峥的北京真乐道文化、陈思诚的北京壹同传奇影视、闫非&彭大魔的西虹市影视、邓超的天津橙子映像都是主要出品方。演员吴京的北京登峰国际也获得了参投份额。

排在年度票房榜第五的《夺冠》由嘉映主控，欢喜传媒参投，陈可辛的我们制作有限公司是第二大出品方。同时，陈可辛是嘉映的合伙人兼股东，也是欢喜传媒的股东，可以分享这两家公司的红利。

《拆弹专家2》上映至今累计总票房破了10亿元，投资方分账超过3.5亿元。刘德华不仅是主演和监制，还是背后隐藏的制作人和出品人，他的公司梦造者娱乐是这部影片的制作方，他的另一家公司映艺娱乐是第六大出品方。