云从科技亏损近30亿，AI独角兽前景引发担忧

自科创板推出后，相关人工智能、物联网、云计算和生物科技为核心的创新企业募资相继瞄向科创板，尤其作为新经济领域具代表性独角兽，在上市之初备受投资者青睐。需要指出的是，人工智能作为科技发展热点和未来科技发展趋势，在全球智能化浪潮下，人工智能被广泛应用于各行各业，由此，AI独角兽提交科创板更是吸睛无数。

在过去一段时间，包括云知声、依图科技、云从科技、云天励飞、旷视等AI独角兽纷纷勇闯科创板，呈现出AI企业扎堆IPO现象。遗憾的是，技术落地、持续的亏损、竞争加剧等诸多因素，上市之路也是极为坎坷。其中，云知声、依图科技相继终止，给AI独角兽上市之路蒙上一层阴影，毕竟长期亏损得不到输血蕴藏巨大风险。

随着云从科技过会，并已提交注册，在坎坷上市之路中率先突围，也让其他AI独角兽看到了曙光。与此同时，也预示着云从科技有望成“AI四小龙”第一股。那么，AI独角兽成色几何？

首先从人工智能落地来看。不管科技巨头，亦是AI独角兽，在人工智能这条赛道上，最终比拼的是技术落地能力，这也是衡量AI实力重要依据。对于云从科技而言，作为一家提供人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，致力于助推人工智能产业化进程和各行业智慧化转型升级。目前，云从主要面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大场景落地。而智慧治理是收入的主要来源，占总营收比例高达57.75%。

来自云从科技注册稿

其次为智慧金融，2020年上半年，来自智慧金融板块营收为1.8亿元，占总营收比重提升至23.96%。截至2020年12月末，在智慧金融领域，为包括工行、建行、农行等超过100家银行 为代表的金融机构提供产品和技术服务，推动全国众多银行网点进行人工智能升级。在笔者看来，近年来，传统银行业在积极拥抱金融科技，把新技术作为未来发展核心战略，以此构建线上线下多维服务体系，深入推进零售金融数字化转型。至此，智能化网点应运而生。对于人工智能厂商而言，必将受益金融科技机遇，而云从科技在金融领域深耕多年，也将受益这一波红利。

从营收来看，随着各行各业利用AI技术进行创新，推动人工智能技术在各行业得到广泛应用落地，对于这条赛道上的玩家来说，营收有望得到进一步释放。通过提交科创板上市独角兽们所披露的数据来看，营收均保持高速增长态势。

人工智能已成为企业的重要组成部分，应用加速落地，全球人工智能市场呈现出蓬勃发展态势。根据IDC报告显示：包括软件、硬件和服务在内的人工智能市场，2021年全球收入预计同比增长15%，达到3418亿美元，预计到2024年，全球人工智能市场有望突破5000亿美元大关。报告中指出，2020年是加速数字化转型和增强企业人工智能价值的一年。

作为人工智能应用实践者之一的云从科技，在助力企业降本增效的同时，其营收增长强劲。2018年、2019年和2020年，云从科技营收分别为4.8亿、7.8亿、7.5亿元。尽管2020年营收有所下降，但进入2021年继续保持高速增长。2021年上半年，营收4.45亿元，同比增长105%。当然，成倍增长，这主要是去年同期受疫情影响，营业收入基数较低。

来自云从科技注册稿

从盈利来看，前景堪忧。尽管营收保持强劲增长格局，但盈利是AI独角兽们当前最大难题。主要人工智能是技术密集型行业，研发投入高，倘若不能及时转化，巨额亏损局面难以打破。整体来看，商业落地能力以及巨额亏损是争议焦点，还要面对科技巨头竞争，AI独角兽们的未来发展带来不利影响。

云从科技披露的数据显示：2018年、2019年和2020年，亏损分别为1.81亿、17.08亿、6.9亿元，2021年上半年亏损3.23亿元，近三年半累计亏损29亿元。注：2019年亏损扩大主要是实施股权激励，确认股份支付费用13亿元。此外，在落实函回复中指出：未来一定期间面临市场激烈竞争出现主要产品价格下降、研发投入持续增加且研发成果未能及时转化、人工智能行业政策出现不利影响、下游行业需求显著放缓等不利情况，公司将面临短期无法盈利，未弥补亏损存在持续扩大的风险。

摆在眼前的依旧是盈利困难重重。有意思的是，根据测算，云从科技预计盈利时间点将会在2025年。根据披露文件显示：结合目前经营计划、在手订单情况以及相关条件假设，若公司进行测算假设的扭亏为盈的条件均可达成，基于此测算，扭亏为盈的预期时间节点为2025年。当然，初步测算数据，不构成盈利预测或业绩承诺。

AI独角兽们面临巨额亏损，不断烧钱等尴尬局面，前景引发担忧。由此，AI独角兽需要不断需求融资，且瞄向科创板。已经终止的依图科技早前拟募资75亿元资金，进而巩固在人工智能领域的技术领先优势，并驱动业务拓展。云从科技在注册稿中披露，拟募资37.5亿元，用于人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目以及补充流动资金。

最后，一个以人工智能为核心的时代来临，也推动人工智能应用市场高速发展。我国作为全球最重要且最具活力市场，对人工智能、物联网与云计算等新技术应用需求日益剧增。对于在人工智能市场上的玩家，也会迎来新一轮市场机遇。但人工智能领域存在前期研发投入高的特点，高额的研发投入占比，以及持续的亏损，通往“诗与远方”的人工智能道路上，登陆资本市场后能否得到投资者青睐，面临巨大考验。其核心还是在于自身造血能力以及人工智能商业应用场景落地。