柠萌影业冲刺港交所：出品《好先生》、《三十而已》，腾讯持股约20%

据IPO早知道消息，柠萌影视传媒有限公司（以下简称“柠萌影业”）于9月29日晚间正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人。

今年1月，柠萌影业曾与中金公司签署上市辅导协议，彼时计划登陆A股。

成立于2014年的柠萌影业主要从事剧集的投资、制作、发行、宣传、衍生授权等全产业链运营。

成立至今，柠萌影业共制作并发行了13部剧集，其中11部为其担任领衔或独家投资人和执行制片人的版权剧，换言之，柠萌影业拥有这类剧集的专有权。其中，具有代表性的作品包括《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十而已》、《二十不惑》等。

在柠萌影业看来，稀缺、庞大且长青的IP版权内容储备是其核心竞争力之一——由于IP产权的完整性，柠萌影业能够对其内容进行系列、续集、改编、翻拍、二次授权、海外发行和其他形式的变化。

根据弗若斯沙利文报告，柠萌影业在2018年至2020年间播映的7部剧集中有5部属于品剧集，精品率约71.4%，远超过以收入计在此期间排名前五的竞争对手平均约40.8%的精品率。

此外，柠萌影业自2018年至2020年播映的5部精品剧集在网络视频平台首播期间共获得193亿的点播量，且同期在电视台渠道全年收视率均超过1.0%。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年的收入计算，柠萌影业在所有中国剧集公司中排名第四。

在海外拓展方面，柠萌影业的剧集《九州缥缈录》、《三十而已》、《小别离》、《小欢喜》等已先后在Netflix韩国站、韩国JTBC、新加坡Singtel佳乐台、日本 Lala TV、马来西亚Astro、Youtube等多个主要平台播映。截至最后实际可行日期，柠萌影业亦将《三十而已》的翻拍权授予韩国和越南的老牌电视台，并且在今年9月和一家享誉全球的娱乐公司签署了一部版权剧在全球(中国大陆外)的播映权授权协议。

值得注意的是，在变现模式上，除了将版权剧集的播映权许可予网络视频平台、电视台和第三方发行商外，柠萌影业现还拓展内容营销、衍生授权、以及前文提及的海外发行等。

这里不妨重点提一下内容营销这款——基于IP储备和观众基础，柠萌影业向广告主提供基于内容的营销服务。成立至今，柠萌影业已与超过100个品牌合作，包括横跨食品、饮料、生活服务等行业的一线消费品牌。另据《IPO早知道》了解，柠萌影业现已逐步开始进行对外投资新品牌。

此外，柠萌影业还创造了根据内容直接帮助平台获得的新用户数量，与在线视频平台制定收入分享计划的模式。这一模式可以让柠萌影业分享由内容受欢迎程度驱动的、基于高速增长的用户付费带来的额外收入，同时突出了为发行渠道带来的巨大价值和双赢局面。

当然，一切商业模式的前提还是源于版权IP储备以及内容制造和创新能力。

财务数据方面。2018年至2020年，柠萌影业的收入分别为16.06亿元、17.94亿元和14.26亿元；2021年上半年的收入则从2020年同期的4.47亿元增加26.4%至5.65亿元。

2018年至2020年、以及2021年上半年，柠萌影业的毛利率分别为33.7%、 22.3%、38.3%和52.9%；经调整净利润分别为2.26亿元、1.51亿元、2.43亿元和1.89亿元；经调整净利润率则分别为14.1%、8.4%、17.0%和34.0%。

成立至今，柠萌影业已获得包括腾讯、弘毅投资、芒果文创、复思资本、中青芯鑫、千毅资本等机构的投资。IPO前，腾讯和弘毅投资分别持有柠萌影业19.78%和16.15%的股份，为前两大机构投资方；担任非执行董事的二人则分别为腾讯副总裁孙忠怀以及弘毅投资私募股权投资部门总监张嵘；而BAI资本创始及管理合伙人龙宇、复旦大学国际关系与公共事务学院副教授/《最强大脑》主持人蒋昌建等人则担任柠萌影业独立非执行董事。

柠萌影业在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步扩展IP库、制作版权剧、开拓新兴商机（包括但不限于短视频中剧集角色账号的开发和商业化、内容营销和广告的开发与商业化以及非视频娱乐媒体的IP延伸）、寻求战略投资和收购机会(譬如IP开发平台与下游业务)、以及用作一般企业用途。

本文来自微信公众号“IPO早知道”（ID:ipozaozhidao），作者：Stone Jin