动漫公司接连闯关IPO背后，视频平台的“阵营”角逐

曾被看作“95%死亡率”的动漫行业，如今也迎来了头部公司扎堆IPO的高光时刻：

9月14日，国漫《秦时明月》的制作方玄机科技同中信建投证券签署上市辅导协议，拟于A股挂牌；

6月30日，深圳证券交易所披露了原力动画的招股说明书，此次原力动画计划募集3.59亿元；

成立于2000年的头部动漫公司幻维数码在去年12月也已进入上市辅导阶段。

内容生意的上游，一直都是不太受资本待见的一环，内容的生产耗时费力、没有持续性又很难规模化，相比起影视公司，受众范围更小的动漫行业，更是很长时间没有传来IPO的消息了。此次玄机科技、原力动画、幻维数码接连闯关IPO的背后，也隐约传递了这个行业新的趋势和信号。

互联网大厂，是动画行业新趋势中的关键角色。一方面，是大厂的资金加码，助推了行业内的老牌、头部动漫公司登陆资本市场：原力动画背靠腾讯系关联公司，幻维数码有B站入股，玄机科技的背后则有腾讯系与阿里系的关联公司。

另一方面，大厂除了资金加码动漫公司，也成为了内容生产者，并形成了一条集内容开发，到制作、播出，真人影视化，衍生周边销售的全生态产业链。

换句话说，平台在动漫产业链中已成为绝对的主导角色，想要讲述动漫行业的故事，视频平台成了绕不开的话题主角。

《秦时明月》

绑定视频平台

早前的动漫公司在资本市场并不吃香的本质原因在于，这是一个“苦哈哈”的行业，投入成本高，内容不确定性强，回本周期长，盈利能力并不稳定。

但玄机科技、原力动画、幻维数码，这三家行业头部公司释出了新的信号：动漫行业的盈利能力日渐加强。

根据原力动画招股书，2018年-2020年的营业收入分别达到3.51亿元、3.11亿元、3.31亿元，收入虽然不见增长，但实现了由亏转盈：

2018-2020年，原力动画毛利润分别为-868万元、1.12亿元、1.40亿元，毛利率由-2.5%提升至42.3%；

净利润分别为-2.86亿、1387万元、6145万元，净利率由-81.6%提升至18.6%。

玄机科技、幻维数码虽未有明确的招股书数据，但从相关媒体报道及公司业务表现中可以感知到，其变现能力也是日趋稳定的：玄机科技2018年营收为1.047亿元，净利润为3428.79万元，2019年收入约为2亿元，净利润超过5000万，到2020年收入增幅有望超过50%。

原力动画2018年的亏损，主要是因为其原创大电影《妈妈咪鸭》市场表现不佳，3814万元的惨淡票房远远填补不了耗资2亿元的成本投入。这也正是动漫行业不吃香的重要原因，也是内容行业共通的痛点：内容不确定性太强、爆款只能看命。

相比之下，在原创制作领域，玄机科技的表现更为稳定，《秦时明月》《天行九歌》均是其全自主IP。其中开播14年的《秦时明月》在国内拥有着数百万忠实粉丝，这一大IP的坐镇，也部分保障玄机科技在原创内容业务的稳定性。

原创内容的优质且多元，在给动漫公司带来更好收入的同时，也能为合作播出平台拉动新的增长。比如由企鹅影视、玄机科技联合出品的改编自唐家三少同名小说的《斗罗大陆》，位居腾讯视频动漫排行榜TOP1，其亮眼的成绩还被写进了腾讯的财报里。

但如果只靠自制内容，动漫公司“手工业作坊”式的生意模式，依旧很难获得资本认可并走向公开市场。事实上，正在寻求IPO的几家动画公司，更多是通过为客户提供数字内容制作服务，来维持稳定营生。

尤其是原力动画，其在《妈妈咪鸭》失败后，基本叫停了原创数字内容业务，将重心又转回到传统的承制服务上，营收结构的转变是推动其毛利、净利大幅度优化的重要原因。2019年到2020年，3D数字内容制作服务收入占比分别为97.9%、98.2%。

在3D数字内容制作业务中，游戏的3D制作是原力动画更主要的营收来源。网易、腾讯、美国艺电均是其固定的客户。去年原力动画负责网易《阴阳师》游戏中的3D内容制作，就带来了2722万元收入，占比8.23%，与腾讯合作的《王者荣耀》为其带来了2182万元的收入，占比6.6%。

2020年原力动画主要客户

图源招股书

背靠SMG的幻维数码，更为人熟知的身份是综艺后期制作方。《极限挑战（第一季）》《奔跑吧兄弟（第一季）》《欢乐喜剧人》《中国梦之声》《中国达人秀》《超级演说家》皆出自其手。

不过近几年，幻维数码在CG动画制作领域的表现愈发强势。2017年、2018年曾先后承制了企鹅影视、阅文集团出品的《斗破苍穹》《武动乾坤》两部男频IP，今年在腾讯视频独家上线的《斗破苍穹（第四季）》，如今的播放量已达到24亿次。

《斗破苍穹（第四季）》

此外，动漫公司也有尝试向游戏等关联产业切入，拓宽变现渠道。

如玄机科技就对《秦时明月》进行过多次游戏化。2014年，由玄机科技正版授权的《秦时明月》手游正式上线，如今已经持续运营到第七年，七麦数据显示，《秦时明月》平均每日收入为3478美元。

图源七麦数据

上述动漫公司经营的业务中，无论是自制、承制还是游戏发行，几乎都绕不开腾讯、网易等互联网大厂的名字。对这些动漫公司来说，互联网大厂、视频平台是投资者、渠道商、合作方，也是最主要的客户。

视频平台为何买单

大厂几乎成为动漫公司们生存的倚仗，反过来看，大厂及视频平台对动漫内容的加码，其实也有自己的“小心思”。

从内容层面，如今，视频平台均建立起了集小说、动漫、游戏、影视剧于一体的全产业链，动漫作为全产业链中的重要一环，可以与其他的内容形态产生联动，并为其赋能。

腾讯视频商业化总经理王莹曾在演讲中提到，墨香铜臭著作的《魔道祖师》，动漫与真人影视剧《陈情令》形成了播放量的互哺。超过50%的动漫用户会看《陈情令》，而《陈情令》的播放也给第一季的《魔道祖师》动漫带来了30%的增长。

从整个市场大环境看，无论是国漫出海的亮眼成绩，还是动漫行业的市场规模，都在印证着，动漫行业的商业价值是有持续增长的潜力的。

近几年，《刺客伍六七》《天官赐福》《天宝伏妖录》等动漫作品先后登陆海外主流流媒体网站Netflix，受到了海外网友的欢迎。以B站出品、玄机科技承制的《天宝伏妖录》为例，不少韩国网友在NAVER上表示“看不懂中文，但依旧津津有味”。

根据《2020年中国动漫产业研究报告》，2019年中国泛二次元用户规模约为3.9亿人，预计2021年将达到4.2亿。而且，这4亿的人群中，年轻人占据了大多数，他们不仅是动漫的忠实用户，同时还是动漫衍生周边的主力消费人群。

B站副董事长兼COO李旎曾表示：“4亿动画人群是不是已经到顶了？我认为不是。动画以后跟剧、游戏，或者跟虚拟偶像等所有其他内容形态的边界越来越模糊化，无论你是不是年轻人，可能都会进入动画这个领域。”

年轻人指引着潮水流向，动漫行业又是以年轻人为主要群体，视频平台必然不会放弃这块大蛋糕。

《天宝伏妖录》

因此，内部，视频平台不断丰富动漫内容题材。

爱奇艺公布的102部动漫作品片单中，类型涵盖了臻品国漫、热血玄幻、恋爱搞笑，以及漫影、漫游、漫剧联动的作品；

优酷在2021春季发布会上公布了35个动漫作品，并解构了“浩瀚华夏”主题下新国风的概念，玄机科技出品、于优酷平台上线的《秦时明月》其实就是新国风概念的长期实践；

B站2021年国创动画作品共计33部，大热影视作品《长安十二时辰》与《唐人街探案》也会改编成动画播出；

2021腾讯视频动漫年度发布会上，腾讯视频公布6+1个品类，104部新番，在数量、题材及类型上相比去年有了明显的提升。

外部，腾讯与B战作为动漫领域的投资老手，今年更是加快了扩张的步伐。

根据IT桔子数据，截至发稿，B站投资了知行合一动漫、魔智科技、艺画开天、初色动画等10家动漫公司，腾讯投资了莫彼吾斯、黑岩动画、上游动漫、铸梦动画等14家动漫公司。视频平台们将行业内的中腰部动漫公司收入囊中，并建立起了自己的内容阵营体系。

资本的投入与受众人群的增长，动漫行业成为视频平台的“偏爱”。但这并不意味着这一行业总是“一帆风顺”，行业难题依旧待解。

前段时间，《迪迦奥特曼》《刺客伍六七》等动漫内容被下架后又重新上架，部分暴力内容被删减，因为“暴力”、“低俗”的标准并不清晰，于动漫内容创作者而言，很难说会有隐形红线，这并不利于后续优质内容的产出。

而且动漫是一个需长线培养的行业，七创社CEO曲晓丹在接受媒体采访时表示，国外的动漫行业是几乎没有新的投资人进入行业的，都是在行业内已经30-50年的老钱，比如各种商社、各种制作委员会的成员在投，这些老钱还在不断有几十年前的回报收入，新人想快速投入快速回报是不可能的。

挑战与机遇永远是并存的，内容为王 仍然是这个行业的通行证，好的故事、精良的制作、从业者的敬畏心，是不可或缺的一环，再加上如今视频平台的进一步加码，相信难题终有解决的一天，而“国漫崛起”也就真的不远了。

本文来自微信公众号“真探AlphaSeeker”（ID:deep_insights），作者：祖杨