华谊兄弟单日暴涨14%背后，Q3影视公司发生了什么？

上市12年以来，华谊兄弟迎来了单日最大涨幅。 

10月29日华谊兄弟股票一度大涨20%，截止收盘时上涨13.83%，创造上市以来的最大涨幅，即使在11月1日影视股因疫情大跌的情况下，华谊兄弟依然收盘看涨。 

如此异常的涨幅，来自于华谊兄弟Q3财报利好的刺激。财报资料显示华谊兄弟Q3实现营业收入3.77亿元，同比下降51.84%；但是净利润暴增至4.77亿，涨幅为604%。 

这其实是放出了两个信号： 

一是 华谊兄弟2021年不会再亏损了 。由于及时处理华谊腾讯、猫眼等股权投资，华谊兄弟获得了大量的投资收益，导致1-9月营收下降的情况下，净利润依然达到了5.85亿元。 

刚刚过去的10月份，华谊兄弟出售了英雄互娱15%的股份，回笼了8.6亿元的现金；加上主旋律影片《铁道英雄》在11月19日的上映，华谊兄弟在Q4季度业绩会比较乐观，2021年实现盈利的目标提前锁定了。 

二是 华谊兄弟最坏的时候即将过去 。由于2018年-2020年连续3年累计亏损近62亿元亿元，华谊兄弟在这轮影视寒潮中被严重挤压，目前市值仅有98.7亿元（11月1日收盘数据），是光线的三分之一。 

外界最担心华谊兄弟的流动性危机，股债双杀让华谊兄弟度过了最暗淡的3年时间，如今王氏两兄弟把地产、文旅、游戏等非核心影视资产都卖的差不多了，筹集了大量的现金救市；效果还是比较乐观的：华谊兄弟将止损，也不会退市。 

虽然元气大伤，但是这两个目标在2021年达成，华谊兄弟终于获得喘息的机会，如今还剩下唯一的变量，就是曲折的定增。 

如果第四次调整后的方案，20亿定增能够最后得到批准，华谊兄弟这一轮的危机算是熬过去了，华谊也就救活了。 

Q3院线版块集体亏损，万达电影全年盈利堪忧

暑期档的低迷，让院线股在Q3的日子过得很不好。 

龙头万达电影Q3实现营业收入22.37亿元，净利润亏损3.48亿元，Q2和Q3的连续亏损已经快消耗掉Q1的盈利了，财报显示1-9月份万达电影的净利润仅为2.91亿元。 

进入到Q4阶段，国庆档虽然给万达电影的业绩带来一些好转，但是从现在疫情零星反复的情况来看，部分影院的关闭对万达电影还是有些冲击的，万达电影全年盈利开始变得有些悬。 

与万达电影类似，金逸院线的现状要更惨一些。Q3不仅没有暑期档的加持，还因为疫情成为重灾区。据悉受广州疫情的影响，金逸影视最高时有40家自营影城（占全部直营影院的21.51%）处于暂停营业状态，导致Q3净利润亏损1.29亿元，1-9月更是亏损近2亿元。 

金逸影视是上市院线公司中，业务最为单一的。横店影视还收购制片业务；中国电影有制作、发行和制作服务业务；上海电影有发行业务，所以它们在市场不好的时候，抗风险的能力稍微强一点，亏损相对来说小一些。 

单一的业务让金逸影视的抗风险能力较差，按照目前的市场情况来看，金逸影视在Q4不会迎来大的利好刺激，不出意外金逸影视2021年又将是亏损。 

现在更大的希望是在春节档。如果疫情能够控制住，大片扎堆的2022年春节档会为院线股带来一定的反弹，保证2022年Q1能够有一些好转。 

应收账款大幅下降，电视剧公司熬过最坏的时候

电视剧板块的情况稍微好些，4家电视剧公司中有华策影视、欢瑞世纪和慈文传媒家都实现了盈利，唐德影视由于历史原因1-9月份仍然处于亏损状态。 

看完几家的财报发现一个明显的趋势：应收帐款大幅下降。 

众所周知电视剧由于To B 的商业模式，导致电视台和视频网站欠款比较严重，如今各家日子都不好过，有些陈年旧账挤压，让电视剧公司头疼不已。 

比如华策影视2019年初的应收账款42.48亿元，占总资产的比重达到33%；欢瑞世纪2019年初的应收账款为21.13亿元，占总资产的比重为44.76%，如此大规模的应收账款压得电视剧公司喘不过气来。 

华策影视创始人赵依芳

为了解决这个问题，加速回流现金，一方面电视剧公司直接暴雷，计提电视剧应收账款的损失，比如欢瑞世纪就在2019年和2020年集中计提损失，是导致2019年、2020年分别亏损5.5亿元、7.85亿元的主要原因。 

另一方加大催款力度。现金流涉及到生命线，如果应收账款长期占用现金流，无疑会加剧公司的困境，华策和欢瑞世纪都成立了催款专项小组，不遗余力的向下游播出平台催收账款。 

双措并举的情况下，电视剧应收账款的成效还是显著的。截止3季度末，华策影视的应收账款为8.25亿元，占总资产的比重为8.7%；欢瑞世纪应收账款为3.29亿元，占总资产的比重为11.29%。 

应收账款的雷基本上排尽，加上这几年的去库存、监管规范化等整治，文娱商业观察认为电视剧公司最危险的时候已经过去： 

华策影视回归正常，虽然剧集质量不高但是产量高，能输出稳定的业绩；欢瑞世纪处罚落地、资产暴雷结束，剩下的都是一些小雷；慈文传媒和唐德影视都被国资接盘，近几年都不会有大发展，但是胜在安全，可以猫着过冬。 

多名自然人突然增持，北京文化股权争夺陷入僵局

剩下的公司中ST北文（北京文化）值得好好说一说，文娱商业观察之前已经写过很多这方面的文章，但是这家公司总有新情况出现，话题不断。 

文娱商业观察曾观察到一个有趣的现象，就是这样一家千疮百孔被ST的公司，为什么从8月中旬开始股价莫名的拉升，涨幅超过25%，这背后到底是谁在火中取栗呢？ 

如今随着三季报的公开，答案终于有些眉目。根据三季报前十大股东的情况来看，骆震、代东云、李国平、林云芳、杨三彩5名自然人相比较于2021年半年报持股数量都大幅增长，并且动作非常统一：持股比例接近5%，但是未突破5%。 

这样就避免了触及5%股权警戒线的问题，上市公司无需对外公告；还有一家台州铭泰矿业有限公司也同样增持接近5%，这5名自然人+1家公司持股总计26.57%，他们若是联起手来很轻易就能搞事情。 

在最新的董事换届大会上，这些人的神秘身份也被揭晓：他们是宋歌搬来的救兵。 

在这次董事会换届大会上，宋歌携手中小股东强势回归，稳稳控制董事会获选人；而生命人寿推荐的4人中只有1人入选，尤其是备受瞩目的叶宁，遗憾落选。 

第一大股东生命人寿和第二大股东青岛西海岸持股比例合计27.49%，持股比例十分接近，这给了宋歌运作的空间，但是青岛西海岸背后的青海国资委也看上北京文化，不愿意轻易放弃。 

短期内，北京文化注定还将上演多轮权力撕扯。 

本文来自微信公众号“文娱商业观察”（ID:wenyushangyeguancha），作者：浮萍