财报扭亏为盈、股价上涨超10%：“大阅文”第一年“柳暗花明”？

去年8月，阅文集团发布中期业绩报告之时，阅文集团首席执行官程武提到，阅文集团在正确的战略方向上开始产生回报。昨天（3月22日），阅文集团发布2021年全年业绩报告，巨头经过一年的调试，似乎真正走过低谷期。 

阅文2021年财报数据显示，2021年阅文集团总收入达到86.7亿元，同比增长1.7%，归母净利润为18.5亿元，相比2020年全年经营亏损44亿元的情况，2021年阅文已经走出了阴霾，因为收购新丽传媒产生的一系列影响似乎归于历史。 

而从业务来看，阅文集团的两大核心业务并未发生太大改变。2021年阅文的在线业务收入达53亿元，业务同比增速为9.6%，占整体收入占比超过60%，依旧是阅文的基本盘；版权运营及其他的收入为33.59亿元，同比下降了8.7%，IP运营是内容行业大势所趋，该业务还有更大的空间可挖掘。 

新丽传媒也公布了2021年营收数据，公司总营收达到12.2亿元，实现净利润5.3亿元。 

单看盈利情况，阅文集团的财报是能给行业提供一些安慰的，资本市场也出现了一些反馈。阅文财报发布当天，盘中股价涨幅一度超过12%，而截至今日收盘，阅文股价上涨8%。

只是安慰始终是有限的，国内疫情反复，从内容制作端到宣发、发行端等，将降本增效摆在第一位，行业热钱减少，同时监管层对游戏、影视、网文等内容监管不断缩紧，娱乐圈明星接二连三的塌方事件更是进一步增加了内容平台的风险。 

阅文的扭亏为盈固然是 一个好消息，只是喜悦过后，所有人神经依然紧绷。 

付费与免费，网文行业博弈还是求存？

观察阅文集团的在线业务，能够直观地感知到网文市场付费阅读与免费阅读处在两个截然不同的阶段，付费市场的巅峰时期已经过去，只有进一步挖掘用户消费能力，免费阅读还在扩张，抢占赛道是当务之急。 

阅文的在线业务主要分为三个板块，公司自有平台产品（起点中文网、QQ阅读、潇湘书院等），腾讯产品自营渠道（手机QQ、微信读书、腾讯新闻等）、第三方平台在线业务（百度、搜狗等分销渠道）。而业务收入来源主要是付费阅读、网络广告、分销第三方网络游戏收入。

（图片来自网络） 

2021年阅文的付费阅读收入在报告期内同比下降1.4%，同时阅文平台平均月付费用户也出现下滑，同比下滑14.7%至870万。但好消息是，单个用户的内容消费能力在增加。2021年阅文每名付费用户平均每月收入达到39.7元，同比增长14.4％，用户内容付费意愿进一步加强。 

显然，网文付费市场的人口红利在逐渐减少，用户增长速度放缓，市场的增量在于进一步刺激重度网文用户消费，提升单个用户付费意愿。 

而这对于阅文而言或许是一个常规操作。用户付费阅读的基础是优质作品，优质作品则是在庞大的内容海洋中被市场筛选挑拣出来的精品，这就要求平台拥有足够的内容储备与作者储备。2021年阅文集团平台新增70万位作家和120万部作品，全年新增字数超过360亿，内容输出量可想而知。 

值得注意的是，虽然付费阅读用户进入放缓阶段，但阅文平台整体在线用户是达到历史新高的。财报显示，2021年阅文在线阅读MAU达到2.5亿，同比增8.6%，净增1970万，刷新了纪录。

这其中免费阅读起了相当的作用。截至2021年12月，免费阅读内容的DAU约1500万人，同比增长50%。 

2019年阅文推出免费阅读APP“飞读”抢占赛道，同时持续以手机QQ、QQ浏览器、微信读书等腾讯自营渠道分发免费内容收割用户。 

虽然免费市场上前有连尚、米读等平台靠下沉优势获取流量，后有百度、字节跳动等巨头以七猫小说、番茄小说等介入市场，促使战争升级，书旗小说、飞度小说等平台也层出不穷，并迅速形成割据势力，但阅文还是凭借家大业大的优势在免费阅读市场建立起山头。 

而这片山头给阅文带来的不仅仅是用户流量，还有附加的流量收入。免费阅读的盈利方式是广告。数据显示，2021年腾讯自营渠道在线业务收入达到8.08亿元，同比增长28.1%，这主要由免费阅读用户增长带动广告业务增长。

四年前网文市场还对免费阅读这股妖风深恶痛绝，直言是用户付费趋势的倒退，而现在付费阅读与免费阅读已经成为网文平台的“双轮驱动”，这不是哪方胜利了，而是商业环境发生了变化。 

“三驾马车”第一年：“爆款”频出、也有隐忧？

2018年阅文集团收购新丽传媒之后，新丽传媒就跟阅文的版权运营业务紧紧挂钩，2019年阅文集团的版权运营业务收入占比一度超过了在线业务。但是阅文这两年飞速发展的版权运营，也存在着隐忧。 

2020年阅文影视联合腾讯影业、新丽传媒打出了“三驾马车”的组合拳，这一年也是阅文IP开发持续发力的一年。在《庆余年》之后，阅文接着推动了《赘婿》《斗罗大陆》等IP的影视改编。新丽传媒制作的《流金岁月》也完成热度发酵。官方数据显示，2020年内阅文共对外授权约200个IP改编权。 

但是2020年阅文的版权运营收入为35.93亿元，较2019年同比减少约22.51%。 

外部环境的变化能够解释一部分原因，从行业内税务风波到新冠疫情爆发，各大影视公司处境越来越困难，电影、电视剧及网络剧的制作和发行皆出现延迟。有媒体报道，阅文2020年电视剧及电影版权减值亏损达到2.49亿元。 

而新丽传媒作为阅文集团版权运营业务的核心，虽有爆款，但依旧处在寒冬之中。行业整体的下行，让阅文与新丽传媒重新签订了的对赌协议，2020年新丽传媒实现营收20.33亿，净利润达到4.07亿元，达到了新协议的目标。 

2021年阅文依旧不乏IP爆款。 剧集市场上，上半年《赘婿》《斗罗大陆》等剧集热度持续发酵，下半年《叛逆者》《雪中悍刀行》等剧集接连上线；电影市场上，新丽传媒参与出品的《你好，李焕英》成为档期内最大赢家；动漫市场上，阅文IP改编的漫画《大奉打更人》上线，作品收藏量一路飙升，动画《斗破苍穹》则在持续更新。 

但是内容产出与业务营收并不一定是正相关，2021年阅文自有版权运营及其他业务收入达到21.4亿元，同比增长30.0%。 

数据显示，新丽传媒2021年收入达12.2亿元，实现净利润5.3亿元，同比增长24.3%，看起来情况并不差。 

但是现实里的变数还是产生了影响。一方面，腾讯内部出现业务调整。2021年6月腾讯影业、新丽传媒、阅文影视共发布了《1921》《人世间》《心居》《赘婿》第二季等70个影视项目，“三驾马车”还在飞奔，今年年初腾讯影业从PCG（平台与内容事业群）被调整进入CDG（企业发展事业群），马车们的协同机制不再与从前一样，这对阅文与新丽传媒将产生什么具体影响还不能知晓，但是体系动荡，没有人能独自安稳。 

另一方面，明星塌方事件对新丽传媒造成了冲击。 由于主演吴亦凡的被捕，新丽传媒参与出品的IP剧集《青簪行》排播生变。 

毫无疑问，作为国内的头部内容平台，阅文在网文、影视乃至动画、游戏等市场上的影响力越来越大，借助腾讯生态与新丽传媒的制作能力，自身的内容孵化能力与IP开发链条也更加完善。今年Q1季度剧集《人世间》的口碑、热度的双丰收，电影《这个杀手不太冷静》成为票房黑马等，都再一次证明了阅文与新丽传媒的内容输出能力。

只是巨头的扩张也存在不稳定性，无论是在付费阅读之外，大刀阔斧布局免费阅读市场，还是收编新丽传媒搭建完整的IP开发链路，阅文集团新的支撑点都还未出现。 

内容行业在外力推动下愈发理性，也有更多出其不意的风险。爆款内容带来了热闹，但热闹之外能否留下价值，并不确定。程武对阅文的期待是“以精品内容和IP生态链创造和推广能够跨代际流传的IP，让好故事生生不息”，时间还长，不仅仅是好故事，好的商业模式，也正在成型。 

本文来自微信公众号 “ 娱乐独角兽 ”（ID：yuledujiaoshou），作者：桃乐丝